五粮液：东方证券-五粮液-000858-23年圆满收官，普五批价有望向好-240511

投资标的：五粮液 推荐理由：公司23年营收、净利润同比增长，24Q1继续保持增长势头，毛利率稳定，产品线扩张，普五控量挺价，有望维持双位数收入增长，具备较好的盈利预测和估值水平，值得买入。

1. 五粮液在2023年实现了营业收入和归母净利润的双位数增长，2024年一季度继续保持增长势头。

2. 公司通过加大促销力度导致部分产品吨价下滑，但预计普五产品有望实现双位数销量增长，盈利水平稳定。

3. 公司对普五经销商减配额、涨价政策有利于控量挺价，预计未来几年每股收益有望稳步增长，维持买入评级。

1. 五粮液公司2023年年报和2024年一季报数据：23年全年营业收入832.7亿元，同比增长12.6%；归母净利润302.1亿元，同比增长13.2%。

24Q1营业收入348.3亿元，同比增长11.9%；归母净利润140.5亿元，同比增长12.0%。

2. 公司向全体股东每10股派发现金红利46.7元（含税），现金分红比率达60%。

3. 23年五粮液实现收入628.0亿元，销量同比增长18.0%，吨价同比下降3.8%。

4. 23年系列酒实现收入136.4亿元，同比增长11.6%。

5. 23年东部/南部/西部/北部/中部收入分别同比增长17.9%、-9.0%、+21.7%、-4.0%、+16.3%。

6. 24Q1末，公司合同负债为50.5亿元，同比下滑8.8%。

7. 23年公司毛利率为75.8%，销售费用率为9.4%，管理费用率为4.0%，销售净利率为37.9%。

8. 24Q1公司毛利率为78.4%，销售/管理费用率分别同比增长0.8%、减少0.5%，销售净利率为42.0%。

9. 24年公司预计通过1618、39度、45度、68度等产品贡献量增长，其中1618产品预计加速增长。

10. 公司对普五经销商减掉20%配额，配合涨价政策，有利于普五控量挺价，维护市场秩序。

以上信息包括公司的财务数据、产品销售情况、地区分布情况、负债状况、盈利能力、产品发展预期等。