中兴通讯：长城证券-中兴通讯-000063-持续布局“连接+算力”，推动大模型及自研芯片业务赋能-241223

投资标的：中兴通讯（000063） 推荐理由：中兴通讯作为ICT行业龙头，持续布局“连接+算力”，积极推进AI大模型和自研芯片业务，推出多款创新产品，具备强大的市场竞争力。

预计2024-2026年净利润稳健增长，维持“买入”评级。

- 中兴通讯持续布局“连接+算力”，推动大模型及自研芯片业务，致力于成为全栈智算解决方案提供商。

- 公司在AI、卫星通信、5G-A等领域推出多款创新产品，并在服务器和低空经济方面加速发展。

- 预计2024-2026年净利润稳步增长，维持“买入”评级，但需关注研发、国际风险及竞争加剧等潜在风险。

中兴通讯作为国内基础设施行业的龙头企业，正在向全栈全场景智算解决方案提供商转型。

公司在“连接+算力”领域持续布局，强化DICT端到端的全系列产品及数智化解决方案，提升市场份额。

中兴通讯在服务器、交换机、智能终端、汽车电子和运营商等多个业务领域深耕，并积极进行产业链生态融合。

2024年，公司围绕AI大模型、卫星通信、5G-A和裸眼3D等技术创新，推出了多款业界首创产品，包括全球首款5G+AI的3D平板nubiaPad3DII和全能影像旗舰nubiaZ60Ultra等。

服务器方面，公司提供高性能训练服务器和高性价比推理服务器，满足多样化智算建设需求。

在低空经济发展方面，中兴通讯依托5G-A技术构建低空智联网，推出了自发自收的128TRAAU设备，满足地面和低空通信需求。

公司还在芯片设计方面持续投入，设立了中兴微电子，推出了国产首款支持C-V2X的车联网芯片，并在多个汽车品牌上实现量产。

盈利预测方面，预计2024-2026年归母净利润分别为101.17亿元、112.53亿元和125.68亿元，当前股价对应PE分别为14倍、13倍和12倍。

公司业绩有望保持稳健增长，维持“买入”评级。

风险提示包括新产品研发不及预期、国际政治与贸易冲突、竞争加剧以及知识产权纠纷等。