纺织与服装行业：海通国际-纺织与服装行业周报：4月中国社零整体稳定、美国服装零售增长加速，OnRunning24Q1营收高增-240520

1. 中国社零整体稳定，穿类网上零售与体育娱乐用品高增，服装零售额略有下降。

2. 美国服装零售增长加速，OnRunning24Q1营收高增，CanadaGooseQ4业绩有所改善。

3. 品牌服饰和优质制造领域的投资价值值得关注，但需注意消费者喜好变化和行业竞争加剧的风险。

4月中国社零整体稳定，穿类网上零售与体育娱乐用品高增。

美国服装零售增长加速。

OnRunning24Q1营收高增，DTC表现优异。

CanadaGooseQ4业绩有所改善。

品牌服饰投资主线是低估值+高股息，建议关注海澜之家、富安娜、锦泓集团、江南布衣、滔搏、波司登、新秀丽。

优质制造企业具备优质客户开拓能力，建议关注华利集团、九兴控股、申洲国际、伟星股份、新澳股份、裕元集团。

风险提示为消费者喜好改变，行业竞争加剧，经济下行零售环境疲软。

投资标的及推荐理由： 1. 海澜之家：品牌力持续提升，销售渠道扩张优化，具有增长潜力。

2. 富安娜：低估值和高股息，适合偏好业绩确定性的投资者。

3. 锦泓集团：品牌力持续提升，销售渠道扩张优化，具有增长后劲。

4. 江南布衣：品牌力持续提升，具有增长潜力。

5. 滔搏：品牌力持续提升，销售渠道扩张优化，具有增长潜力。

6. 波司登：品牌力持续提升，销售渠道扩张优化，具有增长后劲。

7. 新秀丽：品牌力持续提升，销售渠道扩张优化，具有增长潜力。

8. 华利集团：具备优质客户开拓能力，现金储备充足、资本开支稳健，具备高分红能力。

9. 九兴控股：具备优质客户开拓能力，现金储备充足、资本开支稳健，具备高分红能力。

10. 申洲国际：具备优质客户开拓能力，现金储备充足、资本开支稳健，具备高分红能力。

11. 伟星股份：具备优质客户开拓能力，现金储备充足、资本开支稳健，具备高分红能力。

12. 新澳股份：具备优质客户开拓能力，现金储备充足、资本开支稳健，具备高分红能力。

13. 裕元集团：具备优质客户开拓能力，现金储备充足、资本开支稳健，具备高分红能力。