顺丰控股：群益证券（香港）-顺丰控股-6936.HK-公司5月件量增速超预期，看好公司国内外战略推进-250620

投资标的：顺丰控股（6936.HK） 推荐理由：公司5月件量增速超预期，主要受益于618购物节提前、与淘宝天猫合作加深及国补政策支持。

竞争格局优于通达系，未来将实现国内外双线发展，预计2025-2027年净利润持续增长，维持“买进”建议。

- 顺丰控股2025年5月实现收入251.13亿元，同比增长11.34%，业务量增速超预期，主要受益于“618”购物节及与淘宝天猫的合作加深。

- 公司在国内快递市场竞争格局优于通达系，未来将通过出海战略和基础设施投资提升全球竞争力。

- 预计2025-2027年净利润将持续增长，维持“买进”投资建议，但需关注潜在的业务增速放缓和价格竞争风险。

顺丰控股在2025年5月的经营数据表现强劲，收入达到251.13亿元，同比增长11.34%。

速运物流业务收入为193.81亿元，同比增长13.36%；完成业务量为14.77亿票，同比增长31.76%；单票收入为13.12元/件，同比下降13.97%。

供应链及国际业务收入为57.32亿元，同比增长5.02%。

5月的业务量增速超出预期，主要原因包括：今年“618”购物节提前至5月13日，国家补贴政策刺激市场；与淘宝天猫的合作加深，双十一和618期间推出了高品质物流服务；国补政策优先惠及高单价商品，而顺丰在高端快递领域口碑良好，吸引了更多商家。

顺丰的竞争格局优于通达系公司，专注于时效件和中高端电商业务。

公司还在积极推进“亚洲唯一”的出海战略，通过基础设施投资提升供应链竞争力，吸引世界500强合作。

盈利预测方面，预计2025-2027年净利润分别为121亿元、137亿元和155亿元，EPS为2.4元、2.8元和3.1元，目前H股PE分别为17倍、15倍和13倍。

公司未来成长潜力可观，维持“买进”的投资建议。

风险提示包括业务增速放缓、价格竞争激烈以及新业务发展不及预期。