通惠期货-聚酯产业链：PX、PTA强弱分化，MEG寻求估值新平衡-250103

【期货品种】：PX 【交易方向】：看多 【理由】：在成本走弱和基本面驱动下，PX估值有望回归基本面定价，且相对PTA表现较强。

【期货品种】：PTA 【交易方向】：看空 【理由】：在大投产压力下，PTA弱于PX和聚酯，加工费承压，预计后市表现不佳。

【期货品种】：MEG 【交易方向】：中性 【理由】：供需格局整体偏强，利润修复趋势下存量装置开工负荷可能提升，但绝对库存低位，适宜考虑跨品种多配。

【期货品种】：聚酯瓶片 【交易方向】：看空 【理由】：新增产能压力较大，加工费维持在400-500元/吨区间，表现弱于其他聚酯品种。

【期货品种】：短纤 【交易方向】：看多 【理由】：供需较宽松，但减产挺价措施下，加工费回升至1400元/吨附近，具备一定支撑。

【期货品种】：纺织服装 【交易方向】：中性 【理由】：需关注美国降息周期下的备货需求及新任总统贸易政策对我国出口的影响，存在不确定性。

2024年，聚酯产业链的PX、PTA估值将重返基本面定价，调油逻辑基本退出。

PTA因大投产压力表现弱于PX和聚酯，加工费承压。

乙二醇供需偏强，适合考虑跨品种多配；聚酯瓶片新增产能压力较大，加工费维持在400-500元/吨。

风险因素包括投产兑现不及预期、地缘政治扰动及出口政策。