华西证券-宏观点评报告：出口的韧性与压力-240712

1. 2024年6月我国出口同比维持较高增速，进口增速再度转负，出口对经济增长的支撑作用明显。

2. 出口价格改善幅度偏小，但对美国、欧盟、东南亚等地区出口增速较为显著，机电及高新技术产品继续领先。

3. 全球贸易增速可能边际放缓，下半年我国出口增速可能维持5-10%，需要关注国内政策、发达经济体货币政策和流动性变化带来的风险。

本报告主要从宏观经济的角度分析了2024年6月我国出口和进口的情况。

总体而言，出口同比增速维持较高增长，而进口增速则再度转负。

出口的增长主要受低基数推动，价格改善幅度偏小，对美国、欧盟出口改善较为显著，而进口大宗商品、机电及高新技术品需求都在转弱。

展望下半年，出口同比增长可能维持5-10%。

债市方面，进出口对预期扰动不大，债券市场相对更为关注，美联储降息给国内货币政策带来宽松空间。

权益方面，出口链仍有望维持5-10%的增速，建议继续关注机电、家电、消费电子等重点方向。

风险提示包括国内政策、发达经济体货币政策和流动性的超预期变化。