非银行业：民生证券-非银行业周报：明确中介机构资本市场“看门人”角色-240818

- 监管部门发布《征求意见稿》，明确券商在股票公开发行中的“看门人”角色，提升市场透明度，保护投资者权益。

- 证券公司融资行为趋于审慎，推动行业健康发展，头部券商将更受益。

- 保险行业保费保持稳健，主要险企产品结构改善，有望推动新业务价值（NBV）增长。

### 投资报告核心要点总结 1. **中介机构角色规范**： - 司法部等起草《征求意见稿》，明确券商在公司公开发行股票中的“看门人”角色。

- 券商收费需透明化，不得与发行结果挂钩，有助于提升市场透明度和保护投资者权益。

2. **证券行业融资审慎**： - 今年券商债券和股权融资规模下降，多家券商取消或延长定增计划。

- 新政策推动证券公司聚焦服务实体经济，行业发展趋于稳健。

3. **保险市场动态**： - 寿险保费整体回暖，7月保费增速表现不一，太保寿险因结构调整出现下滑。

- 财险保费保持稳健，主要公司逐步复苏。

4. **投资建议**： - **券商**：关注中信证券、中国银河、华泰证券等头部券商，受益于供给侧改革和治理改善。

- **保险**：关注中国太保、中国平安和中国人寿等稳健经营的寿险公司。

5. **风险提示**： - 政策可能不及预期，资本市场波动加大，居民财富增长缓慢，长期利率下行超预期。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. 券商 - **推荐标的：** - 中信证券 - 中国银河 - 华泰证券 - **推荐理由：** - 受益于供给侧改革。

- 公司治理体系完善。

- 具备高分红与低估值优势。

#### 2. 保险 - **推荐标的：** - 中国太保 - 中国平安 - 中国人寿 - **推荐理由：** - 经营稳健。

- 产品体系丰富。

- 行业负债成本有望持续降低，产品结构改善将带动新业务价值（NBV）增长。