晶方科技：国投证券-晶方科技-603005-CIS先进封装龙头，25Q2延续高增长-250715

投资标的：晶方科技（603005） 推荐理由：公司2025年上半年业绩预告显示净利润大幅增长，受益于汽车智能化和智能手机市场回暖，CIS封装需求持续上升。

预计未来收入和净利润稳步增长，给予2025年55倍PE，目标价33.54元/股，维持“买入-A”评级。

- 晶方科技预计2025年上半年归母净利润同比增长36.28%-58.99%，受益于汽车智能化和智能手机市场回暖。

- 公司在车规CIS芯片和新兴应用领域持续扩展，技术和市场份额优势明显。

- 预计2025-2027年收入和净利润稳步增长，给予2025年目标价33.54元/股，维持“买入-A”评级。

晶方科技（603005）发布了2025年半年度业绩预告，预计25H1归母净利润为1.50-1.75亿元，同比增加36.28%-58.99%；扣非后归母净利润为1.35-1.55亿元，同比增加49.54%-71.69%。

在25Q2，公司归母净利润预计为0.85-1.1亿元，同比增加39.14%-80.24%；扣非后归母净利润为0.8-1.0亿元，同比增加57.14%-96.43%。

随着汽车智能化的快速发展，车规CIS芯片市场需求显著增长，预计2024年市场规模为23亿美元，到2029年将增长至32亿美元。

公司在这一领域持续优化TSV-STACK封装工艺，开发ACSP等创新技术，提升车规CIS业务规模。

智能手机市场需求回暖，2025上半年预计出货量同比增长1.4%。

公司凭借技术优势和产能布局，巩固在智能手机供应链中的市场份额，并在AI眼镜、机器人等新兴应用领域实现商业化量产。

预计2025下半年将有新一代智能眼镜产品推出，推动传感器需求增长。

投资建议方面，预计公司2025-2027年收入分别为15.37亿元、20.31亿元、25.7亿元，归母净利润分别为3.98亿元、5.18亿元、6.62亿元。

采用PE估值法，给予2025年55倍PE，对应目标价33.54元/股，维持“买入-A”投资评级。

风险提示包括手机、安防等下游景气度不及预期，产品研发和市场开拓不及预期。