四川九洲：东吴证券-四川九洲-000801-2024年三季报点评：业绩小幅承压，合同负债同比增加-241104

投资标的：四川九洲（000801） 推荐理由：公司2024年前三季度业绩小幅承压，但第三季度收入有所回升，预计随着地方政府回款加速及第四季度收入确认高峰，业绩将改善。

此外，合资公司将拓展低空经济业务，带来新的增长点，维持“买入”评级。

- 四川九洲2024年前三季度营业收入27.22亿元，同比下降3.76%，归母净利润1.20亿元，同比下降15.10%。

- 第三季度业绩有所好转，营业收入同比增长5.88%，但归母净利润同比下降6.39%。

- 合资成立四川九洲永昌检测技术服务公司，旨在拓展低空经济市场，预计将为公司带来新的业务增长点。

- 由于低空经济尚处于建设期，下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为2.09/2.50/2.91亿元，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度营业收入为27.22亿元，同比下降3.76%。

- 归母净利润为1.20亿元，同比下降15.10%。

- 2024年第三季度营业总收入为9.65亿元，同比增长5.88%。

- 第三季度归母净利润为0.52亿元，同比下降6.39%。

2. **财务状况**： - 应收票据同比大幅下降84.09%。

- 应收款项融资同比减少37.95%。

- 预付款项同比增长205.48%。

- 合同负债同比增加60.60%。

3. **现金流状况**： - 经营活动产生的现金流量净额同比下降50.73%。

- 投资活动产生的现金流量净额同比下降43.51%。

- 筹资活动产生的现金流量净额同比下降91.92%。

4. **未来展望**： - 预计随着地方政府回款加速和第四季度收入确认高峰的到来，后续业绩将持续改善。

- 公司在手订单充足，客户主要为政府和事业单位，回款周期较长。

5. **新业务发展**： - 合资成立四川九洲永昌检测技术服务有限责任公司，注册资本3500万元，九洲空管占股60%。

- 旨在抓住低空经济发展机遇，拓展低空飞行测试相关业务。

6. **盈利预测与投资评级**： - 下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为2.09亿元、2.50亿元和2.91亿元。

- 对应PE分别为70倍、59倍和50倍，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 国内外政治经济形势风险。

- 市场竞争风险。

- 盈利能力风险。

- 应收账款坏账风险。

- 外汇汇兑损失风险。

这些信息能够帮助投资者评估公司的财务健康状况、未来发展潜力及面临的风险。