三峡能源：民生证券-三峡能源-600905-2024年半年报点评：海陆并进，风光装机规模持续扩张-240831

投资标的：三峡能源（600905） 推荐理由：公司持续扩张风光装机规模，发电量显著提升，海上风电项目频获突破。

尽管面临电价下行压力，未来业绩增长潜力依然可期，维持“推荐”评级，预计未来三年EPS持续增长。

- 三峡能源2024年半年报显示营业收入同比增长9.89%，但归母净利润同比下降10.58%，主要因电价下滑影响业绩。

- 公司新增装机132.64万千瓦，发电量同比增长28.58%，尤其在光伏和海风项目上取得显著进展。

- 投资近800亿元建设库布齐基地，推进“风光火储”一体化，预计未来将增强市场竞争力，维持“推荐”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年营业收入：150.59亿元，同比增加9.89%。

- 归母净利润：40.39亿元，同比减少10.58%。

- 扣非归母净利：40.38亿元，同比减少8.59%。

- 2024年Q2营业收入：71.60亿元，同比增加4.51%，环比减少9.36%。

- 归母净利润：16.17亿元，同比减少22.37%，环比减少33.24%。

2. **发电量及装机情况**： - 2024年上半年新增装机：132.64万千瓦，累计装机容量：4137.08万千瓦。

- 2024年上半年发电量：361.18亿千瓦时，同比增加28.58%。

- 2024年Q2发电量：183.83亿千瓦时，同比增加28.47%。

3. **项目进展**： - 新投产项目包括海南崖州10万千瓦光伏、盂县10万千瓦光伏+储能、阜阳南部风光电基地25万千瓦风电等。

- 投资近800亿元建设库布齐基地，计划2024年9月开工，2027年实现全容量并网发电。

4. **市场前景**： - 海上风电装机容量已达568.64万千瓦，占全国市场份额14.90%。

- 预计海风项目的进一步投产将推动业绩增长。

5. **投资建议**： - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为83.08亿/96.62亿/104.47亿元。

- 预计2024/2025/2026年EPS分别为0.29/0.34/0.37元，对应PE分别为16/14/13倍。

- 维持“推荐”评级。

6. **风险提示**： - 风光自然条件变化。

- 电量消纳不及预期。

- 电价波动风险。

这些信息为投资者提供了公司当前的财务状况、市场表现、未来发展方向及潜在风险，有助于做出更明智的投资决策。