东海证券-国内观察，2024年3月经济数据：GDP增速超预期，社零工业回落-240416

1）2024年一季度GDP增速好于预期，主要受投资回升和服务业向好共同带动，新动能加快培育。

2）社零增速低于预期，消费恢复力度偏弱，但服务消费增长较快，制造业和基建投资双双加快。

3）房地产仍在回调，固定资产投资提速，工业和服务业生产小幅放缓，未来货币政策可能会超预期，降息仍有必要。

2024年一季度GDP增速超预期，达5.3%，主要受投资回升和服务业向好共同带动。

社零增速回落至3.1%，消费恢复力度偏弱，可选消费冷热不均。

固定资产投资提速，房地产仍在回调。

制造业投资增速加快，基建投资小幅加快。

工业、服务业生产小幅放缓。

风险提示包括国际地缘政治风险、海外金融事件风险和国内政策落地不及预期。