士兰微：中邮证券-士兰微-600460-营收环比持续增长，毛利率短期承压-240822

投资标的：士兰微（600460） 推荐理由：士兰微下游市场需求复苏，营收持续增长，集成电路增长态势强劲，IPM份额提升，SiC产能陆续爬坡，第Ⅲ代SiCMOS进展顺利。

预计公司2024-2026年归母净利润有望增长，维持“买入”评级。

- 士兰微2024年上半年营收达52.74亿元，同比增长17.83%，归母净利润亏损收窄至0.25亿元。

- 集成电路和IPM模块表现强劲，营收持续增长，预计未来将继续扩大市场份额。

- SiC产能逐步提升，技术进展顺利，预计将推动公司未来盈利能力改善。

1. 公司2024年上半年实现营业收入52.74亿元，同比增长17.83%； 2. 归母净利润-0.25亿元，同比亏损收窄； 3. 2024Q2实现营业收入28.09亿元，环比增长13.95%； 4. 集成电路营业收入增长约29%，IPM模块营业收入增长约50%； 5. 分立器件产品营业收入增长约4%，IGBT和SiC（模块、器件）营业收入增长30%以上； 6. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.8/4.9/7.3亿元； 7. 维持“买入”评级。