毕得医药：开源证券-毕得医药-688073-公司信息更新报告：拟收购Combi~Blocks，公司迈入发展新阶段-250204

投资标的：毕得医药（688073） 推荐理由：公司拟收购Combi-Blocks，增强产品种类和海外销售渠道，提升全球市场份额与盈利能力。

预计2024-2026年净利润持续增长，维持“买入”评级，长远发展前景看好。

- 毕得医药拟增发收购Combi-Blocks，标志着公司迈入新的发展阶段，进一步增强其在全球新药研发市场的竞争力。

- 公司盈利能力持续提升，预计2024-2026年归母净利润将分别达到1.18亿元、1.42亿元和2.02亿元，维持“买入”评级。

- Combi-Blocks的收购将丰富产品线、优化海外销售渠道，并有望提升毕得医药的市场份额和盈利能力。

- 风险提示包括收购失败、整合不及预期及市场需求下降等。

毕得医药（688073）计划收购Combi-Blocks，标志着公司进入发展新阶段。

毕得医药专注于新药研发产业链前端，为全球新药研发机构提供药物分子砌块及科学试剂，经过18年的发展成为中国分子砌块的龙头企业，产品和服务广受客户认可。

自2018年起，公司积极拓展海外市场，特别是在美国、欧洲和印度等新药研发高地，海外收入逐年提升。

预计2024年起，公司各季度业绩环比将稳定向上，长期发展前景看好。

2024年至2026年归母净利润预测分别为1.18亿元、1.42亿元和2.02亿元，EPS分别为1.30元、1.56元和2.22元，当前股价对应的P/E分别为37.3倍、31.0倍和21.8倍，维持“买入”评级。

Combi-Blocks成立于1997年，总部位于美国圣地亚哥，是一家集研发、生产和销售于一体的药物分子砌块和科学试剂企业，产品与毕得医药高度协同，库存丰富，尤其在硼酸类产品上在欧美市场占有率较高。

Combi-Blocks的营业收入和净利润保持稳定，2023年和2024年的营收分别为4996.31万美元和4659.15万美元，净利润分别为2204.18万美元和2042.37万美元，净利率分别为44.1%和43.8%。

此次收购将快速补充分子砌块和科学试剂的产品种类，完善海外销售渠道，提升全球供应链和仓储运营效率。

短期内，Combi-Blocks的收购有望增厚毕得医药的业绩，中长期则可能提升其全球市场份额和盈利能力。

同时，Combi-Blocks也可能借助毕得医药的新产品线实现增长。

风险提示包括收购失败、整合不及预期以及药物发现市场需求下降等。