美中嘉和：华升证券-美中嘉和-2453.HK-研究-250220

投资标的：美中嘉和医学技术发展集团股份有限公司 推荐理由：美中嘉和致力于打造“中国的MD安德森”，拥有国内首个质子治疗系统，市场潜力巨大。

随着高端肿瘤医疗需求旺盛，公司短期有望扭亏为盈，长期成长空间可观，估值具提升空间，给予“买入”评级。

- 美中嘉和致力于打造“中国的MD安德森”，在肿瘤医疗服务领域具备独特的市场定位和差异化优势。

- 公司通过引进国际先进技术和与顶尖医疗机构合作，提升了肿瘤诊疗服务的质量，满足日益增长的市场需求。

- 随着质子治疗中心的投入运营，预计公司业绩将实现快速增长，长期成长空间可观，给予“买入”评级。

美中嘉和医学技术发展集团股份有限公司成立于2008年，是中国唯一拥有质子治疗系统的国际化高端肿瘤医疗服务集团，参与制定多项放疗行业标准。

公司在中国拥有5家自有医疗机构，包括3家肿瘤医院、1家肿瘤门诊部和1家医学影像诊断中心。

美中嘉和致力于引进国际先进的诊疗服务方法和管理模式，以提升患者的医疗体验。

中国每年新增约500万恶性肿瘤患者，存量患者未来将超3080万，肿瘤诊疗服务供给严重不足，导致患者出海寻求更优质的医疗服务。

公司在高端肿瘤医疗服务市场具备明显的差异化优势，特别是与MD安德森癌症中心的战略合作，使其能够提供与国际顶尖水平相当的服务。

美中嘉和正在布局AI技术，推动医疗大模型与医院业务的协同发展。

公司亏损幅度逐年收窄，预计2024年广州医院质子中心投入运营后，将带动业绩爆发式增长，迎来利润拐点。

公司的三大核心战略医院有望实现超100亿营收和20亿净利润，长期成长空间可观。

风险提示包括质子放疗需求低于预期、在建工程投入可能导致利润承压、行业竞争加剧、商业健康险落地不及预期以及医疗服务价格改革带来的政策风险。

当前公司估值仍有提升空间，给予“买入”评级。