有色金属行业：国金证券-有色金属行业大宗及贵金属周报：再通胀预期+矿端扰动，铜价涨势延续-240427

1. 本周有色金属行业整体跑输大盘，但铜价涨势延续，预计铜价有望开启新一轮上涨。

2. 铝价走势有所分化，电解铝供需维持紧平衡格局，预计铝价上行动力较强。

3. 黄金价格受美国通胀担忧和中东局势影响大幅波动，预计Q2将成为黄金股主升浪。

本周A股上涨，有色金属跑输大盘，铜价上涨，铝价下跌，黄金价格下跌。

通胀预期上升，铜价有望继续上涨。

铜矿供应受干旱影响，铜产量可能减少。

铝市场供给约束，电解铝供需紧平衡。

黄金股有望在Q2成为主升浪。

建议关注洛阳钼业、紫金矿业、神火股份、明泰铝业、山东黄金等标的。

投资标的：洛阳钼业、紫金矿业、神火股份、明泰铝业、山东黄金 推荐理由：洛阳钼业、紫金矿业等标的受益于铜价上涨，供应端铜矿扰动持续，全球铜矿供给增长受限，预计电解铜全年仍维持供需紧平衡状态，铜价有望开启新一轮上涨，铜价中枢有望上移至9000-10000美元/吨。

神火股份、明泰铝业等标的受益于铝价上涨，国内电解铝产能即将达峰，需求端光伏、新能源汽车等新兴领域消费增长将对地产需求下滑形成抵补，供给约束下电解铝供需维持紧平衡格局，云南季节性限电减产或导致下游消费旺季电解铝结构性短缺，旺季铝价上行动力较强。

山东黄金等标的受益于中东局势持续紧张导致金价大幅波动，预计Q2在美联储资产负债表结构调整、黄金股一季度业绩兑现等因素影响下，将成为黄金股主升浪。