金开新能：光大证券-金开新能-600821-2024年年报点评：绿电持续扩容，“绿电+算力”新模式积极拓展-250423

投资标的：金开新能（600821） 推荐理由：公司2024年营收和净利润小幅增长，发电量和售电量显著提升，绿电装机持续扩张，布局优质区域，未来增长确定性强。

新模式“绿电+算力”拓展潜在市场，维持“买入”评级。

- 金开新能2024年实现营收36.12亿元，归母净利润8.03亿元，业绩微增受电价下行和减值影响。

- 公司绿电装机持续扩张，年底并网容量达到555.4万千瓦，未来增长潜力强劲。

- 通过“绿电+算力”新模式积极拓展业务，预计未来将为公司带来新的业绩增量。

- 维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润将逐步增长，但需关注行业政策和电价风险。

金开新能2024年年报显示，公司实现营收36.12亿元，同比增加8.55%；归母净利润为8.03亿元，同比微增0.05%。

2024年第四季度，公司营收7.82亿元，同比增加5.75%；归母净利润0.56亿元，同比下降13.13%。

全年发电量为79.05亿千瓦时，同比增加10.60%；售电量为77.57亿千瓦时，同比增加10.82%。

其中，风电和光伏的售电量分别为34.73亿千瓦时和42.44亿千瓦时，分别同比增长12.34%和9.67%。

电价方面，风电和光伏的上网电价分别为0.434元/千瓦时和0.447元/千瓦时，同比下降1.92%和6.12%。

2024年毛利率同比下降1.88个百分点至55.11%。

公司在2024年第四季度计提资产减值1.26亿元，信用减值0.36亿元。

截至2024年年底，公司并网容量达到555.4万千瓦，同比增加24%。

光伏和风电的并网容量分别为391.3万千瓦和151.4万千瓦，分别同比增长81.6%和25.7%。

公司在手核准装机容量为746.8万千瓦，为未来绿电装机提供支持。

在“绿电+算力”领域，公司下属全资子公司与智能科技公司签署了人工智能算力技术服务合同，标志着公司开始涉足新能源与智算中心一体化项目。

盈利预测方面，2025年和2026年的归母净利润预测分别下调至9.01亿元和11.08亿元，并新增2027年归母净利润预测为12.29亿元，折合每股收益分别为0.45元、0.55元和0.62元，对应的市盈率为12倍、10倍和9倍。

公司维持“买入”评级，未来增长确定性强。

风险提示包括行业支持政策退坡、税收优惠政策变化及电价和补贴变动风险。