酒鬼酒：华金证券-酒鬼酒-000799-2023年业绩承压，静待改革成效-240510

投资标的：酒鬼酒 推荐理由：公司坚定推进费用改革，持续加强BC联动，预计未来几年营收和净利润将逐步增长，具有投资潜力。

1. 酒鬼酒2023年业绩下滑，主要是因为产品销量和价格下降，同时费用率上升导致盈利能力受压。

2. 公司计划通过费用改革和产品重点推广来提升业绩，预计未来三年营收和净利润将逐步增长。

3. 投资建议为“增持-A”，但需注意省内市场、市场开拓和行业竞争等风险。

1. 公司2023年业绩表现：营业收入28.30亿元，同比-30.14%，归母净利润5.48亿元，同比-47.77%，扣非归母净利润5.38亿元，同比-48.85%。

2. 23年现金回款25.13亿元，同比-26.07%，销售收现率89%；24Q1现金收现约3.18亿元，同比-58.14%，销售收现率64%。

3. 公司产品销售情况：酒鬼、内参、湘泉、其他系列销售情况及销量、吨价同比变化。

4. 公司市场覆盖情况：省内市场覆盖率达到95%，省外持续推动22个样板市场打造。

5. 公司利润分析：23年毛利率为78.35%，同比下降1.28pct，期间费用率为35.03%，同比提升6.36pct。

6. 公司24Q1业绩表现：实现营收4.94亿元，同比-48.80%，归母净利润0.73亿元，同比-75.56%。

7. 公司24年展望：公司产品、区域、渠道方面的发展策略和费用改革计划。

8. 投资建议：预计2024-2026年营收和净利润的预测值，以及对应的评级和建议。