建发股份：国金证券-建发股份-600153-重组拉动业绩增长，高分红回报股东-240415

投资标的：建发股份（600153） 推荐理由：公司通过重组拉动业绩增长，实现高分红回报股东，拟每10股派发现金红利7元，股息率约7.1%。

尽管三大业务当期业绩承压，但公司供应链风控能力强，地产投销积极稳健，预计未来扣非业绩持续增长。

2024-26年PE估值为4.4/3.5/3.2倍，维持“买入”评级。

1. 建发股份通过重组拉动业绩增长，实现高额分红回报股东，但三大业务板块当期业绩承压。

2. 公司供应链板块业绩相对稳定，房地产板块受市场下行影响，家居商场运营板块出现亏损。

3. 公司房地产销售逆势增长，投资稳健，预计未来业绩持续增长，股票估值合理，维持“买入”评级。

1. 公司2023年年报数据：营收7636.8亿元，同比-8.3%；归母净利润131.0亿元，同比+108.8%；扣非归母净利润24.1亿元，同比-34.9%。

2. 拟每10股派发现金红利7元，占剔除重组收益后的归母净利润比例58.7%，股息率约7.1%。

3. 重组收益拉动归母净利润增长，三大业务当期业绩承压。

4. 供应链板块、房地产板块和家居商场运营板块的业绩情况。

5. 公司2023年房地产销售情况和拿地情况。

6. 公司2024/2025/2026年归母净利润预测和对应的PE估值。

7. 风险提示：大宗商品价格波动、房地产市场销售低迷、政策不及预期。