联想集团：民生证券-联想集团-0992.HK-FY2024业绩点评：FY4Q24超预期，新财年全栈式AI驱动成长-240526

投资标的：联想集团 推荐理由：联想集团在FY2024表现超预期，全财年实现净利润10.11亿美元，且各业务板块展现强劲复苏和增长动力。

展望未来，公司具备全栈式AI驱动的长期成长潜力，维持“推荐”评级。

1. 联想集团2024财年业绩超预期，全财年实现营收568.64亿美元，净利润10.11亿美元，非PC业务占比创历史新高，展现出强劲复苏和增长动力。

2. 公司ISG、IDG、SSG三大业务板块表现强劲，预计未来将从复苏转向快速增长，具备较强的全球竞争力，看好全栈式AI驱动公司长期成长。

3. 风险提示包括AIPC渗透缓慢、PC销量不及预期、服务器需求不及预期。

1. 联想集团2024财年年报业绩数据：营收568.64亿美元，净利润10.11亿美元，FY4Q24实现营收138.33亿美元，净利润2.48亿美元。

2. ISG业务：FY2024实现营收89亿美元，FY4Q24实现营收25亿美元，存储、服务和软件收入同比增长48%。

3. IDG业务：FY2024实现营收446亿美元，PC销量同比增长8%，智能手机出货量同比增长23%。

4. 投资建议：预计FY25/FY26/FY27年公司实现净利润12.15/15.47/19.03亿美元，维持“推荐”评级。

5. 风险提示：AIPC渗透缓慢、PC销量不及预期、服务器需求不及预期。