绝味食品：华安证券-绝味食品-603517-24Q3点评：门店持续优化，成本红利释放-241026

投资标的：绝味食品（603517） 推荐理由：公司持续优化门店，提升加盟商回报，成本红利释放带动盈利能力提升。

预计未来三年收入和净利润稳步增长，当前股价对应PE具吸引力，维持“买入”评级。

- 绝味食品2024年三季报显示，Q3营收16.75亿元，同比下降13%，但归母净利润小幅下降3%，符合市场预期。

- 公司持续优化门店，成本红利释放，Q3毛利率同比上升5.4个百分点至31.1%。

- 投资建议维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入和净利润将逐年增长，风险主要来自需求和成本波动。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 股票代码：603517（绝味食品） - 发布的季度报告：2024年第三季度（24Q3） 2. **财务数据**： - Q3营收：16.75亿元，同比下降13% - Q3归母净利润：1.43亿元，同比下降3% - Q3扣非归母净利润：1.43亿元，同比增长2% - Q1-3营收：50.15亿元，同比下降11% - Q1-3归母净利润：4.38亿元，同比增长12.5% - Q1-3扣非归母净利润：4.24亿元，同比增长16% 3. **收入分析**： - 产品分类收入：鲜货类12.6亿元（-16%）、包装产品1.6亿元（+152.6%）、加盟商管理收入0.2亿元（+4.2%） - 店效分析：Q3单店高单位数下滑，环比Q2收窄，主要由于大幅闭店和优化低效门店 - 区域收入变化：华中（-24.3%）、华南（-8.7%）、华东（-15.6%）、华北（+9.7%）、西南（-6.1%） 4. **利润分析**： - Q3毛利率：31.1%，同比提升5.4个百分点 - 销售/管理/研发费用率变化：销售费率+2.4pct，管理费率-0.1pct，研发费率+0.1pct - Q3归母净利率：8.5%，同比提升0.9个百分点 5. **投资建议**： - 维持“买入”评级 - 公司处于门店优化调整期，旨在提升加盟商回报和店效 - 成本端红利持续释放，盈利能力提升 - 关注廖记的并表进展 6. **盈利预测**： - 2024-2026年营业收入预测：64.9亿元（-10.6%）、74.6亿元（+15.0%）、83.9亿元（+12.4%） - 2024-2026年归母净利润预测：5.3亿元（+54.0%）、6.3亿元（+18.4%）、7.3亿元（+16.6%） - 当前股价对应PE：21倍（2024年）、18倍（2025年）、15倍（2026年） 7. **风险提示**： - 需求不及预期 - 新品拓展不及预期 - 市场竞争加剧 - 原材料成本超预期上涨 这些信息可以帮助专业投资者对绝味食品的财务状况、市场表现和未来发展潜力进行全面评估。