汽车行业：民生证券-汽车行业新势力系列点评九：理想、问界领跑，新能源持续向上-240802

1. 理想和问界在7月交付量中领跑，智能化和充电站布局方面持续发力，未来销量有望继续增长。

2. 新能源车市场渗透率提升，各大新势力车企整体交付量同比大幅增长，智能驾驶技术成为竞争焦点。

3. 建议关注智能化布局领先、自主技术突出的车企及其产业链相关零部件供应商，如比亚迪、赛力斯、长安汽车及拓普集团、沪光股份等。

### 投资报告核心要点总结 1. **新能源车交付量**（2024年7月）： - 理想：51,000辆，同比+49.4%，环比+6.8% - 问界：41,535辆，同比+881.7%，环比-2.9% - 埃安：35,238辆，同比-21.7%，环比+0.6% - 零跑：22,093辆，同比+54.1%，环比+9.8% - 蔚来：20,498辆，同比+0.2%，环比-3.4% - 极氪：15,655辆，同比+30%，环比-22.1% - 小鹏：11,145辆，同比+1.2%，环比+4.5% - 哪吒：11,015辆，同比+9.7%，环比+7.9% - 小米：超10,000辆，预计提前完成全年目标 2. **市场表现**： - 新势力车企合计交付208,179辆，同比+37.6%，环比+0.14%，增速领先整体市场。

- 整体车市销量平稳，新能源车渗透率预计提升至49.7%。

3. **智能化技术进展**： - 各车企加速智能驾驶技术的应用，小鹏、华为等在智能辅助驾驶方面取得进展。

- 端到端技术成为竞争新标准，推动智能驾驶能力提升。

4. **投资建议**： - 看好智能化布局领先的自主车企（如比亚迪、赛力斯、长安汽车）。

- 新势力产业链及智能化核心零部件供应商（如拓普集团、伯特利等）值得关注。

5. **风险提示**： - 新车型销量和投放进度不及预期，智能化落地进度可能存在风险。

总体来看，理想和问界在新能源市场中表现突出，智能化技术的应用将成为未来竞争的关键因素。

投资报告中的投资标的及推荐理由如下： ### 投资标的： 1. **比亚迪** 2. **赛力斯** 3. **长安汽车** 4. **零部件供应商**： - **拓普集团** - **新泉股份** - **双环传动** - **沪光股份** - **瑞鹄模具** - **文灿股份** - **星宇股份** 5. **智能化核心主线**： - **伯特利** - **德赛西威** - **科博达** - **上声电子** - **继峰股份** ### 推荐理由： 1. **智能化能力的重要性**：智能化能力将成为车企竞争的重要因素，随着特斯拉FSD使用率的拐点显现，自主新势力在城市辅助驾驶方面加速落地，预计将迎来技术、用户接受度和商业模式的三重拐点。

2. **优质自主车企的前景**：看好智能化布局相对领先、产品周期和品牌周期向上的优质自主车企，预计将在2024-2025年形成差异化并享受估值溢价。

3. **新势力产业链的成长**：电动智能重塑产业秩序，优质自主零部件供应商凭借性价比和快速响应能力获得更多配套，同时卡脖子技术有望实现突破。

4. **全球化进程加快**：新势力的产业链发展将打破外资垄断格局，带来新的市场机会。

5. **智能驾驶和智能座舱的核心主线**：随着智能化技术的快速发展，相关企业在智能驾驶和智能座舱领域的前景看好。

### 风险提示： - 新车型销量不及预期。

- 车企新车型投放进度不达预期。

- 智能化落地进度不及预期。