华安证券-2024Q3业绩分析：整体盈利能力和质量继续回落，金融取得业绩相对优势-241102

- 2024Q3整体盈利能力和质量继续回落，剔除金融后全A归母净利润增速为-10.1%，创业板、科创板和北证盈利降幅扩大。

- 金融行业表现相对突出，非银（保险）盈利增速大幅提升至232.8%，而地产行业继续恶化。

- 毛利率普遍下滑，剔金融后全A毛利率为17.6%，周期行业农牧毛利显著提升，而美护、通信和钢铁毛利下降明显。

2024Q3业绩分析总结如下： 1. **整体盈利能力回落**：2024Q3全A剔除金融后的归母净利润增速为-10.1%，较2024Q2下降4.4个百分点。

创业板、科创板、北证的盈利降幅扩大，增速分别为-11.4%、-43.9%、-29.5%。

2. **金融行业表现突出**：金融板块在各行业中业绩相对较好，盈利增速为23.3%。

非银（保险）盈利增速大幅提升至232.8%，银行业也延续改善。

3. **行业盈利差异**： - **消费行业**：整体盈利回落，商贸零售表现突出，增速141.1%。

食品饮料和家电回落，汽车、社服、美护由正转负。

- **周期行业**：农牧行业盈利大幅提升811.6%；环保、机械转正，建材、煤炭盈利降幅收窄。

- **成长行业**：电子和通信维持高增速，计算机降幅收窄，但传媒、军工等行业继续负增长。

4. **毛利率普遍下滑**：剔除金融后，全A、创业板、科创板和北证毛利率均有所回落，消费、成长、周期行业毛利率下降。

农牧行业毛利率提升显著。

5. **ROE表现**：全A整体ROE持平，创业板、科创板、北证ROE明显下滑。

金融行业ROE改善，非银板块显著提升，地产ROE继续下降。

6. **风险提示**：样本数据可能与实际情况存在偏差，业绩表现不代表市场表现。

综上所述，2024Q3整体盈利能力和质量持续回落，金融行业表现相对优越，行业间盈利差异明显。

本报告的投资建议及理由为： - 整体盈利能力和质量持续回落，建议关注金融行业的相对优势。

- 消费行业盈利增速普遍回落，仅商贸零售表现突出，适度关注商贸零售板块。

- 成长行业中，电子和通信维持较高增速，建议关注相关个股。

- 周期行业中，农牧表现强劲，建议关注农牧相关投资机会。

- 大金融行业中，非银（保险）盈利显著提升，建议增加对非银的投资配置。

- 风险提示需谨慎，关注样本数据的偏差及市场表现与业绩表现的差异。