报喜鸟：天风证券-报喜鸟-002154-期待多品牌协同发展-250411

投资标的：报喜鸟（002154） 推荐理由：公司与Woolrich集团深入合作，计划建立上海研发中心，整合全球供应链，提升产品研发能力。

多元化商业模式将推动品牌全球化发展，维持盈利预测，预计未来EPS增长，具备良好的投资潜力。

- 报喜鸟与Woolrich集团展开全面合作，计划借助其品牌影响力和历史积淀，推动全球化布局和产品研发能力提升。

- 乐飞叶和恺米切品牌将专注于创新和高品质发展，提升市场竞争力，巩固品牌形象。

- 维持盈利预测，预计未来三年EPS稳步增长，风险包括新品牌表现不及预期及消费市场波动。

报喜鸟（002154）未来将与Woolrich集团展开全面合作，Woolrich产品涵盖美式复古休闲、户外、童装、家纺等多个系列，已成为高端生活方式品牌之一。

公司计划建立上海研发中心，整合全球供应链资源，提升产品研发能力，并通过全球品牌推广提升品牌价值。

商业模式将包括直营、加盟、品牌许可和电商等多元化方式，推动品牌全球化发展。

在品牌发展初期，公司将与Woolrich集团保持良好协同，借助欧洲市场资源，将品牌影响力从国外引入国内，重点拓展与Woolrich品牌定位相匹配的核心商场。

在海外市场方面，公司将在现有客户基础上，积极与Woolrich集团合作，扩大国际市场规模。

乐飞叶品牌将坚持快速健康发展战略，加大产品研发投入，探索创新的店铺陈列和运营模式。

恺米切品牌在完成大中华区收购后，将坚持国际品牌调性，专注于高品质、专业化的意大利免烫衬衫。

哈吉斯品牌则专注于优质渠道拓展和产品研发创新，目标客户为高净值人士，通过营销活动提升客户忠诚度。

盈利预测方面，预计公司2024-2026年EPS分别为0.36元、0.47元、0.59元，对应PE为11x、8x、7x。

风险提示包括新品牌经营不达预期、消费景气度不及预期、品牌渠道拓展不及预期及行业竞争加剧。

维持“增持”评级。