医药行业：交银国际-医药行业周报：ASCO大会多项国产创新药重磅数据公布，关注创新+业绩共振机会-250529

- 本周恒指跌2.4%，恒生医疗保健指数跌1.0%，但生命科学工具和制药子行业表现相对较好。

- 2025年ASCO大会上，中国药企展示了71项原创性研究成果，创新药研发竞争力显著提升，国际影响力增强。

- 随着LBA重磅数据即将发布，创新药板块有望迎来关注热潮，投资性价比高，推荐关注荣昌生物、康方生物等具备短期催化剂和高增长潜力的标的。

本周（2025年5月21日至28日）恒指下跌2.4%，恒生医疗保健指数下跌1.0%，在行业指数中表现较好。

子行业中，生命科学工具和服务上涨3.4%，制药上涨1.9%，而生物科技下跌4.9%。

2025年ASCO大会公布了多项国产创新药的重磅临床数据，中国药企有71项原创研究成果入选，其中11项以LBA形式公布。

投资启示方面，中国创新药的入选数量创新高，显示出研发竞争力提升，国际影响力增强。

ASCO大会即将召开，创新药板块有望受到关注，推动更多出海交易，市场情绪和估值可能进入正向修复通道。

短期建议关注荣昌生物、康方生物、信达生物等创新药标的，以及业绩高增速的先声药业、翰森制药。

此外，民营医疗服务的盈利增长预期和估值有望逐步回升，推荐关注固生堂、海吉亚医疗、锦欣生殖等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 荣昌生物、康方生物、信达生物、科伦博泰、德琪医药：这些创新药企短期催化剂丰富，盈利高增长或盈亏平衡时间点明确，估值具有较大弹性。

2. 先声药业、翰森制药：这两家处方药企存在业绩高增速和估值倍数扩张的潜力。

3. 固生堂、海吉亚医疗、锦欣生殖：随着DRG/DIP改革影响的基本消化和医保结算机制的持续完善，民营医疗服务的盈利增长预期和估值有望逐步回升，同时这些业务对地缘因素具有免疫性。