非银行业：中航证券-非银行业周报（第三十九期）：利好政策持续落地，券商估值仍有回升空间-241116

- 本周非银行业整体表现不佳，券商板块下跌8.05%，但政策利好持续落地，券商估值仍有回升空间。

- 证监会发布市值管理指引，旨在提升上市公司质量和投资价值，有望促进券商并购重组，加速行业整合。

- 保险板块面临不确定性，但上市险企保费收入持续增长，预计中长期将实现价值正增长，建议关注综合实力强的险企。

**非银行业周报（第三十九期）核心要点总结：** 1. **市场表现**： - 非银（申万）指数上涨7.65%，行业排名29/31。

- 券商II指数下跌8.05%，保险II指数上涨6.42%。

- 上证综指上涨3.52%，深证成指上涨3.70%。

2. **个股表现**： - 涨幅前五：光大证券(+4.99%)、锦龙股份(+2.25%)、建元信托(+1.92%)、中金公司(+<2.05%)、华金资本(-2.86%)。

- 跌幅后五：华林证券(-15.89%)、新力金融(-14.48%)、天茂集团(-12.89%)、中航产融(-12.68%)、第--创业(-11.72%)。

3. **证券行业分析**： - 券商板块PB估值为1.51倍，处于2020年50分位点附近。

- 证监会发布《上市公司监管指引第10号》，旨在提升公司质量和投资价值，促进并购重组。

- 政策和流动性支持有望增强市场信心，券商并购重组将加速推进。

4. **保险行业分析**： - 保险板块下跌6.42%。

- 2024年1-10月，A股五大上市险企原保费收入合计2.52万亿元，同比增长5.7%。

- 预计上市险企在2025年仍可实现正增长，行业面临的风险主要来自资产端压力。

5. **投资建议**： - 关注并购相关标的（如国秦君安、国联证券、浙商证券）及头部券商（如中信证券、华泰证券）。

- 对于保险，建议关注综合实力强、资产配置优秀的险企，如中国平安。

6. **风险提示**： - 行业规则重大变动、外部市场风险加剧、市场波动。

根据上述投资报告，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 投资标的 1. **券商相关标的**： - 国秦君安 - 国联证券 - 浙商证券 - 中信证券 - 华泰证券 2. **保险相关标的**： - 中国平安 - 中国人寿 - 中国人保 - 中国太保 - 新华保险 ### 推荐理由 1. **券商**： - **政策支持**：证监会发布的《上市公司监管指引第10号---市值管理》旨在提升上市公司质量和投资价值，预计将增强市场信心。

- **行业整合**：监管鼓励行业内整合，并购重组被视为券商外延式发展的有效手段，有助于提升行业竞争力和资源配置。

- **估值回升空间**：当前券商板块PB估值为1.51倍，接近2020年50分位点，存在回升空间。

2. **保险**： - **保费收入增长**：五大上市险企的保费收入均实现正增长，显示出行业的增长潜力。

- **多元需求的驱动**：养老、医疗、养康、储蓄等多元需求的增加，推动保险产品和渠道改革，预计将促进险企的价值增长。

- **长期利差损风险缓解**：随着负债成本优化和宏观经济的企稳复苏，险企的利差损风险将逐步减轻，支持行业稳定发展。

### 风险提示 - 行业规则重大变动 - 外部市场风险加剧 - 市场波动 这些标的和理由可以为投资者提供参考，帮助其在非银行金融领域做出更明智的投资决策。