东吴证券-固收周报：转债修复行情下如何做结构性配置？-240630

1) 转债市场正迎来触底修复行情，市场情绪逐渐回暖，主体采取积极措施自救。

2) 修复过程将分为两阶段，建议关注存在信用瑕疵的标的和低价优质标的，适度增配银行系转债。

3) 预测转债下修概率最大的前十名标的，风险提示包括正股退市风险、流动性环境收紧风险等。

根据投资报告，以下是关于转债的标的、操作建议及理由的提取： ### 债券标的： 1. **存在信用瑕疵的标的**： - 山鹰转债 - 首华转债 - 广汇转债 2. **低赔率高胜率低价标的**： - 天23转债 - 隆22转债 - 晶科转债 3. **银行系转债**： - 南银转债 - 成银转债 - 常银转债 ### 操作建议及理由： 1. **关注存在信用瑕疵的标的**： - 区分传统信用风险和由于转债条款带来的信用风险。

- 关注可能面临名义退市风险和实际兑付风险的标的。

2. **配置低赔率高胜率低价标的**： - 回撤幅度普遍在5－8元上下，具有修复回前期震荡底部潜力。

- 包括光伏系、锂电系、化工系等优质标的。

3. **增配银行系转债**： - 考虑到市场已有调整，适度增加配置。

- 在市场波动加剧的背景下，投资人偏好安全资产的概率或有所增加。

以上建议基于市场修复趋势和风险提示，提供了针对性的投资策略和操作建议。