劲仔食品：西南证券-劲仔食品-003000-净利率持续提升，三年倍增可期-240426

投资标的：劲仔食品 推荐理由：公司净利率持续提升，业绩稳步增长，毛利率提升，盈利能力持续提升，实控人解禁后不减持，连续股权激励动力充足，未来发展前景看好。

1、劲仔食品2024年一季度营收和净利润同比大幅增长，盈利能力持续提升。

2、公司通过持续开发和优化经销商，加强终端建设，以及线下零食专营渠道、线上新媒体等方式带动直营收入快速增长。

3、公司实控人承诺不减持股份，股权激励动力充足，未来发展前景看好。

1. 公司2024年一季度营业收入为5.4亿元，同比增长23.6%，归母净利润为0.7亿元，同比增长87.7%。

2. 春节错期影响了2024年一季度的收入增速。

3. 小包装和散称产品贡献了主要收入，保持稳健增长。

4. 公司持续开发和优化经销商，加强终端建设，线下零食专营渠道、线上新媒体、天猫超市等带动直营收入快速增长。

5. 2024年一季度毛利率为30%，同比提升4个百分点，主要由于原材料成本下降和规模效益显现。

6. 2024年一季度净利率为13.8%，同比提升4.8个百分点，盈利能力持续提升。

7. 公司实控人解禁后不减持，连续股权激励动力充足。

8. 公司预计2024-2026年归母净利润分别为2.9亿元、3.7亿元、4.5亿元，维持“买入”评级。