天坛生物：开源证券-天坛生物-600161-公司信息更新报告：2024上半年业绩较快增长，盈利能力持续提升-240828

投资标的：天坛生物（600161） 推荐理由：2024上半年业绩增长显著，归母净利润同比增长28.1%，毛利率和净利率均提升，销售费用率下降，采浆量持续增长，研发项目进展顺利。

预计未来三年盈利能力持续提升，维持“买入”评级。

- 天坛生物2024上半年实现收入28.41亿元，同比增长5.59%，归母净利润7.26亿元，同比增长28.1%。

- 公司静丙收入增长显著，血浆采集量同比增长15%，占国内行业总采浆量的20%。

- 维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润将持续增长，当前股价对应PE为33.4/27.1/21.5倍。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： 1. **业绩增长**： - 2024上半年公司实现收入28.41亿元，同比增长5.59%。

- 归母净利润为7.26亿元，同比增长28.1%。

- 扣非归母净利润为7.23亿元，同比增长29.35%。

- 毛利率为55.67%，提高7.13个百分点。

- 净利率为34.68%，提高5.91个百分点。

2. **2024Q2表现**： - 收入为16.19亿元，同比增长15.76%。

- 归母净利润为4.09亿元，同比增长34.28%。

- 扣非归母净利润为4.1亿元，同比增长33.93%。

- 毛利率为55.37%，提高4.49个百分点。

- 净利率为34.17%，提高4.49个百分点。

3. **长期发展预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为14.12亿元、17.39亿元和21.94亿元。

- 当前股价对应的市盈率（PE）为33.4倍、27.1倍和21.5倍。

- 维持“买入”评级。

4. **产品线表现**： - 人血白蛋白收入11.35亿元，同比下降6.93%，毛利率52.63%。

- 静注人免疫球蛋白收入13.39亿元，同比增长21.97%，毛利率57.49%。

- 其他血液制品收入3.78亿元，同比下降2.56%，毛利率58.07%。

5. **采浆与市场份额**： - 单采血浆站总数达102家，其中在营单采血浆站数量为80家。

- 血浆采集量为1294吨，同比增长15%，约占国内行业总采浆量的20%。

6. **费用控制**： - 销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为3.9%、8.3%、2.43%和-0.83%。

- 销售费用率持续下降，管理费用率微增。

7. **研发进展**： - 成都蓉生的人纤维蛋白原已获批上市。

- 兰州血制的人凝血酶原复合物在申请上市许可。

- 其他研发项目临床试验进展顺利。

8. **风险提示**： - 采浆量增长不及预期。

- 新产品上市进度不及预期。

- 产品销售不及预期。

这些信息可以帮助投资者更好地理解公司的财务状况、市场表现及未来发展潜力。