有色金属行业：中邮证券-有色金属行业：如何理解5月央行暂停购入黄金？-240610

1. 中国央行暂停购入黄金是因为价格敏感性，历史上停止购金后黄金价格往往出现趋势性上涨。

2. 美国信用货币体系动摇和赤字率上行预期支撑了黄金上涨趋势，尽管5月非农数据超预期对交易盘造成一定影响。

3. 尽管暂停购金和美联储延后降息会对黄金价格造成一定影响，但整体上涨逻辑未改变，预计黄金有望上涨至3000美金/盎司以上。

5月中国央行暂停购入黄金，黄金价格出现调整。

央行暂停购金是因为价格敏感性，历史上停止购金后黄金价格趋势性上涨。

黄金上涨的底层逻辑在于美国信用货币体系动摇和赤字率上行预期。

虽然暂停购金和美国非农数据超预期打击了多头，但金价上涨大逻辑未改变，预计有望上涨至3000美金/盎司以上。

投资标的：黄金 推荐理由：中国央行暂停购入黄金，美国5月非农数据大超预期，美国信用货币体系的动摇+美国赤字率的上行预期，预计高利率维持的时间会相对更久，财政融资的成本持续高位，叠加地缘政治扰动带来的军费影响，大概率造成赤字率的不断上行且短期内难以结束，从而在根本上支撑黄金的上行趋势。

预计黄金有望上涨至3000美金/盎司以上。