华兴源创：国金证券-华兴源创-688001-员工持股计划落地，北美A客户及XR客户共驱公司成长-240716

投资标的：华兴源创 推荐理由：公司员工持股计划落地，有助于吸引和保留人才，业绩目标确定回归正增长，布局新型显示业务，北美A客户有望带来增长机会，盈利增长稳健，维持买入评级。

1. 公司员工持股计划落地，有助于吸引和保留人才，预示公司业绩有望回归正增长。

2. 公司布局新型显示业务，XR等近眼显示客户带来新机遇，有望推动公司业绩增长。

3. 北美A客户有望推出新机型，采用高刷屏设计，预计销量增长，公司未来盈利预测乐观，维持买入评级。

1. 公司于2024年7月16日发布员工持股计划，设立时资金总额不超过1,089.60万元，持股数量约占公司股本总额的0.21%。

2. 公司业绩考核目标为2024年营业收入增长率不低于15%，预计2024年将达到21.4亿营收。

3. 公司布局Micro-LED/Micro-OLED等新型显示业务，XR等近眼显示客户有望带来发展新机遇。

4. 北美A客户有望发布新机型，采用更轻薄的外观设计和高刷屏，催生换机需求，出货量有望增长。

5. 公司2024-2026年归母净利润预测分别为2.95、4.41、5.76亿元，同比增长率分别为+22.94%、49.63%、30.69%。

6. 公司现价对应PE估值为35.85、23.96、18.33倍，维持买入评级。

7. 风险提示包括北美A客户销量不及预期、消费电子复苏不及预期、人民币汇率波动的风险。