农林牧渔行业：天风证券-农林牧渔行业研究周报：2025年第22周周报，猪价中枢持续回落，重视生猪板块预期差！-250602

- 生猪板块面临猪价持续回落，行业盈利能力下降，建议关注低估值企业及核心资产。

- 宠物经济表现强劲，国产品牌崛起，出口业务增长显著，推荐相关优质公司。

- 禽类市场引种受限，白鸡和蛋鸡苗价高位运行，投资者应关注自主育种和引种替代机会。

- 种植板块强调粮食安全与生物育种的重要性，推荐相关种子和农资企业。

- 饲料和动保板块面临新需求与竞争压力，重点推荐海大集团及相关动保企业。

本周农林牧渔行业研究周报的核心要点如下： 1. **生猪板块**：猪价中枢持续回落，当前全国生猪均价为14.41元/kg，环比下跌0.69%，行业自繁自养盈利约129元/头。

出栏均重微降，消费端受端午备货支撑，但后续可能进入季节性疲软期，行业可能再度亏损。

建议关注生猪板块的低估值及优秀企业的盈利能力。

2. **宠物板块**：618大促期间，国产宠物品牌表现强劲，销售额持续增长。

宠物食品出口亦显示出良好增长态势，预计宠物经济将继续蓬勃发展，推荐关注相关企业如乖宝宠物、中宠股份等。

3. **禽板块**：白鸡和蛋鸡均面临引种缺口，祖代鸡引种不确定性加大。

黄鸡供给收缩，需求有望改善，建议关注立华股份和温氏股份。

蛋鸡苗价格高位运行，建议关注晓鸣股份。

4. **种植板块**：粮食安全面临挑战，需加强自主可控，生物育种战略地位上升。

推荐种子企业如隆平高科、大北农等。

5. **饲料和动保板块**：饲料板块推荐海大集团，预计水产料景气改善。

动保企业面临同质化竞争压力，需寻求新赛道和大单品机会，推荐科前生物、中牧股份等。

风险提示包括政策风险、疫病风险、农产品价格波动及极端天气等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 生猪板块： - 推荐标的：温氏股份、牧原股份、新希望 - 弹性标的：神农集团、德康农牧、华统股份、巨星农牧、天康生物、唐人神、新五丰 - 推荐理由：生猪板块低估值，优秀企业盈利能力强，尽管猪价持续低位，但行业去化和复产难度提升，未来仍有望波动去化。

2. 宠物板块： - 推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、路斯股份 - 关注标的：瑞普生物、源飞宠物、天元宠物 - 推荐理由：宠物消费增长韧性强，国产品牌崛起，宠物食品出口持续增长，关注国内收入高增长的公司。

3. 禽板块： - 推荐标的：圣农发展 - 关注标的：益生股份、民和股份、禾丰股份、仙坛股份 - 推荐理由：白鸡基本面需关注引种缺口，黄鸡消费需求边际改善，蛋鸡苗价高位运行，重视产业链价格传导。

4. 种植板块： - 推荐标的：隆平高科、大北农、荃银高科 - 关注标的：新洋丰、登海种业、苏垦农发、北大荒 - 推荐理由：粮食安全自主可控，生物育种战略地位明确，基因工程等生物技术成为各国增强国际竞争力的重点。

5. 饲料板块： - 推荐标的：海大集团 - 推荐理由：水产养殖饲料市场在经历低谷后，预计景气有望改善，海大集团市占率加速提升，业绩持续兑现能力强。

6. 动保板块： - 推荐标的：科前生物、中牧股份、瑞普生物 - 关注标的：金河生物、回盛生物、普莱柯、生物股份 - 推荐理由：同质化竞争加剧，动保企业寻求新突破口，宠物动保产品受益于行业增量，潜在增量空间较大。