宏源期货-豆类油脂2025年3月份报告：加税出清投机泡沫-250306

【期货品种】：大豆 【交易方向】：看空 【理由】：美国大豆收获接近尾声，产量与USDA预计相差不大，且中美加税政策导致市场情绪转弱，价格未能企稳，后期走势趋于一致，预期将继续下跌。

【期货品种】：豆粕 【交易方向】：看空 【理由】：豆粕库存逐步下降，但需求端表现疲弱，生猪价格反弹有限，出栏量增加，整体需求变差，预计价格将继续走弱。

- 美国和巴西的大豆收获情况基本符合预期，但阿根廷产量略有下降，导致市场担忧加税后中美贸易关系紧张。

- 2024年中国大豆进口量创纪录增长，但12月进口量同比下降，显示需求疲软。

- 豆粕库存下降且需求减弱，整体市场走势预计将跟随外盘走弱，价格尚未企稳。