恒烁股份：中邮证券-恒烁股份-688416-激励授予，拐点可期-240513

投资标的：恒烁股份-688416 推荐理由：公司在NORFlash、MCU和AI芯片领域取得了积极进展，未来有望推动AI芯片商用化进程，预计公司2024/2025/2026年收入和净利润有望逐步增长，给予“买入”评级。

1. 公司受半导体行业周期波动影响，营收和净利润出现大幅下滑，但2024年第一季度环比减亏，预计随着行业复苏盈利能力有望改善。

2. 公司积极推进NORFlash、MCU和AI芯片等产品的研发工作，提高产品核心竞争力，预计未来收入和净利润有望逐年增长。

3. 投资建议为“买入”，风险提示包括下游需求恢复不及预期、新产品研发不及预期和市场竞争加剧等。

1. 公司近期发布了2023年度报告和2024年一季度报告 2. 2023年公司营业收入下降29.41%，归母净利润下降914.12% 3. 2024年第一季度公司营业收入同比增长12.23%，环比下降8.34%，归母净利润同比下降77.00%，环比减亏 4. 公司在NORFlash、MCU和AI芯片领域取得了一些进展 5. 预计公司2024/2025/2026年分别实现收入4.63/6.47/8.92亿元，实现归母净利润分别为0.02/0.64/1.19亿元 6. 给予公司“买入”评级，风险提示包括下游需求恢复不及预期、新产品研发不及预期、市场竞争加剧等。