房地产行业：光大证券-房地产行业光大地产A+H物业板块月度跟踪（2024年9月）：9月物管板块指数+38.3%，多重利好催化估值修复-241015

- 2024年9月，光大地产AH物管板块指数上涨38.3%，显著跑赢主要股指，显示出市场对物管板块的强烈信心和估值修复潜力。

- 政策利好不断，中央和地方政府相继优化购房政策，推动房地产市场回稳，提升物管公司发展前景。

- 投资建议关注估值修复的公司（如新城悦服务、碧桂园服务）、具备独立发展能力的公司（如绿城服务、万物云）以及稳健的国企物管公司（如保利物业）。

### 房地产行业光大地产A+H物业板块月度跟踪（2024年9月）核心要点 1. **市场表现**： - 9月物管板块指数上涨38.3%，样本股平均涨幅29.4%。

- 板块表现优于沪深300、恒生指数及恒生港股通指数，分别超出17.3pct、20.8pct和22.0pct。

2. **个股表现**： - 涨幅前列的公司包括：永升服务（+54.7%）、万物云（+48.4%）、碧桂园服务（+45.6%）等。

- 9月港股通持股比例变化显著，碧桂园服务、华润万象生活等公司持股有所上升。

3. **估值情况**： - 样本股2024年PE估值范围为3.6至19.9，重点公司如绿城服务（19）、永升服务（9）等。

4. **行业动态**： - 政府出台多项政策促进房地产市场回稳，包括降低存量房贷利率和调整首套房及二套房最低首付比例。

- 地方政府（北上广深）优化购房政策，放宽非户籍购房限制。

5. **企业动态**： - 多家公司积极回购股份，部分公司与关联方达成交易。

- 碧桂园服务、世茂服务等公司进行股权出售。

6. **投资建议**： - 关注“估值修复”机会，推荐新城悦服务、碧桂园服务等。

- 看好独立发展能力强的公司，如绿城服务、万物云。

- 推荐稳健国企物管公司，如保利物业、招商积余等。

7. **风险分析**： - 主要风险包括人工成本、外部竞争、增值服务拓展、关联方依赖及外包风险。

总体来看，房地产市场在政策利好的推动下，物管板块表现强劲，未来投资机会显著。

根据上述投资报告，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 投资标的 1. **新城悦服务** - 推荐理由：受益于房地产行业流动性回暖和信用风险逐步出清，具备估值修复潜力。

2. **碧桂园服务** - 推荐理由：同样受益于流动性改善和信用风险降低，具备良好的估值修复机会。

3. **雅生活服务** - 推荐理由：流动性回暖带来的风险溢价下降，值得关注。

4. **融创服务** - 推荐理由：具备估值修复的潜力，关注其市场表现。

5. **世茂服务** - 推荐理由：受益于行业改善，具备估值修复的机会。

6. **永升服务** - 推荐理由：流动性回暖及信用风险降低的背景下，值得关注。

7. **绿城服务** - 推荐理由：独立发展能力强，项目质量高，运营及盈利能力较强，长期看好。

8. **万物云** - 推荐理由：同样具备较强的独立发展能力和项目质量，值得关注。

9. **保利物业** - 推荐理由：国企物管公司，稳健发展和低风险带来估值溢价。

10. **招商积余** - 推荐理由：关注其稳健发展潜力。

11. **华润万象生活** - 推荐理由：国企背景，具备稳健发展的优势。

12. **中海物业** - 推荐理由：国企物管公司，稳健发展。

13. **金茂服务** - 推荐理由：关注其国企背景带来的稳健性。

14. **越秀服务** - 推荐理由：国企物管公司，具备低风险发展潜力。

15. **建发物业** - 推荐理由：关注其国企背景和稳健性。

### 总体推荐理由 - 当前房地产行业流动性回暖，民营房企信用风险逐步出清，物管板块的配置价值凸显。

- 推荐关注“估值修复”及“均衡发展”带来的投资机会，同时看好国企物管公司的稳健发展及低风险特性。