恒力石化：东海证券-恒力石化-600346-公司简评报告：原料波动影响产品价差及库存，不改炼化优质龙头属性-241029

投资标的：恒力石化（600346） 推荐理由：公司在2024年前三季度实现微增营收，尽管盈利下滑，但具备良好的现金流回报和高分红率。

新材料项目推进及与沙特阿美的战略合作将增强长期发展潜力，维持“买入”评级。

- 恒力石化2024年前三季度营收微增但盈利下滑，受原油价格波动和库存影响显著。

- 公司积极推进高性能树脂及新材料项目，预计2024年下半年全面投产，未来增长潜力可期。

- 维持“买入”评级，预计长期现金流稳定和持续分红，但需关注原材料价格波动及下游需求风险。

根据上文内容，作为专业投资者可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 恒力石化（股票代码：600346）是一家炼化行业的优质龙头企业。

2. **2024年前三季度业绩**： - 营业总收入：1778.57亿元，同比增长2.71%。

- 归母净利润：51.05亿元，同比下降10.45%。

- 第三季度净利润：10.87亿元，同比下降59.01%，环比下降42.14%。

3. **原材料价格波动影响**： - 原油价格波动对产品价差及企业库存产生影响。

- 2024年第三季度布伦特原油期货均价为78.82美元/桶，环比下降6.21美元/桶，同比下降7.1美元/桶。

4. **各板块营收情况**： - 炼化产品营收：793.46亿元，同比下降15%。

- PTA营收：551.65亿元，同比增长14%。

- 新材料产品营收：314.03亿元，同比增长30%。

5. **新项目进展**： - 公司在高性能树脂及新材料项目方面有望在2024年下半年实现全面投产。

- 康辉新材项目的推进不受上市拆分影响，预计2025年上半年全部建成投产。

6. **现金流情况**： - 自2016年重组上市以来，恒力石化的货币资金超过150亿元，2024年前三季度达276.92亿元。

- 历年现金分红总额为223.71亿元，占2016-2023年度归母净利润的41.08%。

7. **战略合作**： - 与沙特阿美签署战略合作协议，涉及股权交易及商业合作。

8. **盈利预测与投资评级**： - 调整后的2024年-2026年EPS分别为1.01元、1.50元、1.80元。

- 对应PE分别为13.88倍、9.31倍和7.80倍。

- 维持“买入”评级，认为公司长期现金流稳定，分红持续增强。

9. **风险提示**： - 原材料价格剧烈波动； - 下游需求不及预期； - 项目建设不及预期等。

这些信息可以帮助投资者更好地评估恒力石化的投资价值及潜在风险。