普莱柯：中邮证券-普莱柯-603566-短期业绩承压，静待行业复苏与新品发力-240426

投资标的：普莱柯（603566） 推荐理由：公司产品储备丰富，有望在宠物疫苗和非瘟疫苗领域发力，同时参与研发的非洲猪瘟疫苗有望获批投产。

随着行业复苏，公司有潜力实现业绩增长，预计未来几年的EPS呈上升趋势，值得关注。

1. 公司短期业绩受下游养殖行业低迷影响，但通过费用管控和产品优化实现了营收增长。

2. 公司拥有丰富的产品储备，未来将通过新品发力和行业复苏实现业绩提升。

3. 预计公司未来三年的盈利将逐步增长，投资者可考虑持有。

1. 公司2023年全年营业收入为12.53亿元，同比增长1.84%；归母净利为1.75亿元，同比增长3.99%。

2. 2024年一季度，公司营业收入2.35亿元，同比下降23.27%，归母净利为2730.71万元，同比下降57.36%。

3. 公司猪苗业务收入为4.34亿，同比降5.92%；禽苗、化药业务的销售收入同比分别增长10.20%、10.14%。

4. 公司通过优化产品结构和发挥“药苗联合”的产品矩阵优势，有效管控销售费用。

5. 公司具备生产猪用、禽用、宠物用共70余种生物制品和200多种化学药品的生产能力。

6. 公司猫三联灭活疫苗通过应急评价，狂犬病灭活疫苗等重点产品上市和推广将是公司24年的主要看点。

7. 公司参与研发的非洲猪瘟疫苗有望于2024年底通过兽药评审并获批投产。

8. 预计公司2024-2026年的EPS分别为：0.63元、0.92元和1.06元，维持“增持”评级。