坤恒顺维：国投证券-坤恒顺维-688283-需求波动导致24H1承压，卫星等新兴下游业绩贡献呈增长趋势-240902

投资标的：坤恒顺维（688283） 推荐理由：公司专注高端无线电测试测量领域，持续推出新产品，研发投入高，随着5G-A和低轨卫星市场需求增长，业绩中长期有望改善。

股权激励计划彰显未来增长信心，维持买入-A评级，目标价25.8元。

- 坤恒顺维2024年上半年营收8079.85万元，同比下降7.03%，净利润下降34.69%，主要受需求波动影响。

- 公司的无线信道仿真仪和信号源等新产品在卫星通信领域持续拓展，未来业绩贡献呈增长趋势。

- 股权激励计划显示公司对未来三年的增长信心，预计2024-2026年收入和净利润将稳步提升，维持买入-A评级，目标价25.8元。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 坤恒顺维（688283）发布2024年半年报。

- 2024上半年营业收入为8079.85万元，同比下降7.03%。

- 归母净利润为1400.09万元，同比下降34.69%。

- 扣非归母净利润为887.27万元，同比下降51.77%。

2. **业绩波动原因**： - 需求波动和下游行业投资节奏影响业绩。

- 新产品（无线信道仿真仪、信号源、频谱分析仪）导入收入，但受制于市场需求。

3. **利润情况**： - 毛利率为63.58%，较2023年同期下降1.48个百分点。

- 研发费用为2995.3万元，同比增长7.79%，研发费用率为37.07%，较2023年提升5.09个百分点。

4. **市场前景**： - 5G-A商用化和低轨卫星的需求增长。

- 低轨卫星测试仿真需求快速增长，公司相关产品应用于卫星互联网产业链。

- 新一代无线信道仿真仪的研发，聚焦天地一体、通感一体技术。

5. **股权激励**： - 2024年股权激励计划，目标收入增速为2024-2026年不低于30%/69%/119.7%。

- 旨在保障核心人才团队稳定，彰显公司对未来增长的信心。

6. **投资建议**： - 维持买入-A的投资评级。

- 预计2024-2026年收入分别为3.13/4.11/5.44亿元，归母净利润分别为1.05/1.33/1.76亿元。

- 6个月目标价为25.8元，相当于2024年30倍的动态市盈率。

7. **风险提示**： - 新产品研发进展不及预期的风险。

- 上游原材料和器件供应受限的风险。

- 市场和渠道开拓不及预期的风险。

- 下游市场需求不及预期的风险。

这些信息有助于评估坤恒顺维的投资价值、市场前景及潜在风险。