中青旅：财通证券-中青旅-600138-景区业务客流略有承压，旅行社业务维持高景气-241107

投资标的：中青旅（600138） 推荐理由：公司2024年前三季度旅行社业务受出境游复苏带动表现良好，尽管景区客流承压，但期待乌镇戏剧节等IP带动客流增长。

预计未来营收和净利润稳步提升，维持“增持”评级。

- 中青旅2024年前三季度收入同比增长4.65%，但归母净利润下降25.77%，景区业务客流承压。

- 乌镇和古北水镇景区游客接待量及营业收入均有所下降，经营业绩继续承压。

- 旅行社业务受出境游复苏带动显著增长，预计未来三年营收和净利润将持续改善，维持“增持”评级。

根据提供的文本，以下是提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 中青旅（股票代码：600138）发布了2024年三季报。

- 2024年前三季度实现收入70.48亿元，同比增长4.65%。

- 归母净利润为1.53亿元，同比减少25.77%。

2. **景区业务**： - 乌镇景区接待游客599.34万，同比下降2.68%。

- 东栅接待游客169.58万，同比下降7.21%。

- 西栅接待游客429.76万，同比持平。

- 乌镇公司营业收入为13.25亿元，同比下降4.36%；净利润为2.65亿元，同比下降20.32%。

- 古北水镇景区接待游客100.25万，同比下降10.55%；营业收入4.29亿元，同比下降21.38%。

- 景区经营业绩承压，固定成本费用压缩空间较小。

3. **旅行社与会展业务**： - 旅行社业务受出境游修复带动，同比大幅提升。

- 中青博联营业收入为13.23亿元，同比下降5.46%；净利润为2,429.38万元，同比大幅提升。

- 会展业务利润端高增。

4. **酒店业务**： - 山水酒店营业收入为2.34亿元，同比下降26.61%；净利润同比基本持平。

5. **投资业务**： - 创格科技实现营业收入25.74亿元，净利润3,888.79万元，同比基本持平。

6. **未来预期**： - 预计2024-2026年营收为103.75/119.08/128.77亿元，归母净利润为1.91/2.28/2.63亿元。

- 对应PE为39.4/32.9/28.5倍，维持“增持”评级。

7. **风险提示**： - 极端天气影响出行，行业竞争加剧，出境游修复不及预期。

这些信息为专业投资者提供了对中青旅公司当前经营状况、未来预期及潜在风险的全面了解。