中国核电：东吴证券-中国核电-601985-2024三季报点评：三季度业绩环比+8%，福清4号小修完成四季度释放-241030

投资标的：中国核电（601985） 推荐理由：公司2024年三季度业绩环比增长，福清4号小修完成后电量释放回归常态。

核电项目充沛，行业龙头将进入加速投产期，未来盈利增长可期，维持“买入”评级。

风险主要来自电力价格波动和装机进度。

- 中国核电2024年前三季度营收569.86亿元，同比增长1.6%，归母净利润89.34亿元，同比下降4.22%，三季度环比净利润增长8.1%。

- 福清4号机组小修已完成，预计四季度电量释放回归正常，核电上网电量同比减少，新能源电量保持高增速。

- 公司资本开支加大，核电项目在建和待开工机组充沛，预计将进入加速投产期，维持“买入”评级。

作为专业投资者，从上述文本中可以提取以下关键信息： 1. **财务业绩概况**： - 2024年前三季度营收为569.86亿元，同比增长1.6%。

- 归母净利润为89.34亿元，同比下降4.22%；第三季度环比增长8.1%。

- 扣非归母净利润为88.66亿元，同比下降3.02%。

- 加权平均ROE同比降低1.14个百分点，至9.57%。

2. **第三季度业绩**： - 第三季度营业收入为195.45亿元，同比下降1.25%，环比增长0.47%。

- 第三季度归母净利润为30.52亿元，同比下降7.10%，环比增长8.10%。

3. **核电电量表现**： - 2024年前三季度核电上网电量为1267.83亿千瓦时，同比下降2.79%。

- 2024年第三季度核电上网电量为433.58亿千瓦时，同比下降5.62%，环比增长1.93%。

- 福清核电因小修影响电量释放，发电量下滑。

4. **新能源业务**： - 2024年前三季度新能源上网电量为243.38亿千瓦时，同比增长48.21%。

- 第三季度新能源上网电量为84.68亿千瓦时，同比增加40.20%，环比下降1.32%。

5. **费用控制与资本开支**： - 期间费用同比下降1.34%至86.24亿元，期间费用率下降至15.13%。

- 经营活动现金流净额为328.45亿元，同比下降4.36%。

- 投资活动现金流净额为-614.86亿元，同比增加47.87%。

6. **项目进展与未来展望**： - 公司在建核电机组1392万千瓦，待开工机组672万千瓦，预计未来几年将加速投产。

- 江苏徐圩核电项目已获核准，包括2台三代与1台四代机组。

7. **盈利预测与投资评级**： - 将2024-2026年归母净利润预测调整至107/117/127亿元，分别同比增长1%/9%/9%。

- 维持“买入”评级，预计2024-2026年PE分别为17.7/16.3/14.9倍。

8. **风险提示**： - 电力价格波动、装机进度不及预期、核电机组运行风险。

以上信息为投资决策提供了重要的财务和运营数据支持。