科德数控：国投证券-科德数控-688305-新签订单持续增长，积极开拓新领域-250507

投资标的：科德数控 推荐理由：科德数控在航空航天、军工等领域持续深耕，2024年新签订单同比增长24%，收入和净利润均实现显著增长。

公司具备“系统+核心部件+整机”的全产业链布局，未来有望引领高端五轴机床的国产替代，维持“买入-A”评级。

- 科德数控2024年收入和净利润均实现显著增长，分别同比增长33.88%和27.37%，展现出强劲的业绩表现。

- 公司积极拓展航空航天、军工、新能源等多个领域，新签订单同比增长约24%，五轴机床产品保持市场认可度。

- 预计2025-2027年收入和净利润将持续增长，给予2025年PE48X估值，目标价81.12元，维持“买入-A”评级。

科德数控在2024年实现收入6.05亿元，同比增长33.88%；归母净利润1.30亿元，同比增长27.37%；扣非归母净利润1.05亿元，同比增长36.13%。

2025年第一季度，公司实现收入1.31亿元，同比增长29.40%；归母净利润0.21亿元，同比增长40.09%；扣非归母净利润0.16亿元，同比增长48.23%。

公司在复杂的外部环境下，积极布局航空航天、军工、新能源、高校院所、汽车、医疗和半导体等领域，2024年新签订单同比增速约24%。

其中，五轴立加占比约60%，五轴卧加占比约20%，五轴卧式铣车占比约18%。

航空航天领域订单占比约53%，同比增长约10%。

2024年毛利率为42.87%，同比下降3.16个百分点，净利率为21.44%，同比下降1.05个百分点。

公司预计2025-2027年收入分别为7.93亿元、10.16亿元、12.50亿元，净利润分别为1.72亿元、2.23亿元、2.76亿元。

给予2025年48倍PE估值，目标价81.12元，维持“买入-A”的投资评级。

风险提示包括下游资本开支不及预期、国产替代不及预期、市场竞争加剧等。