中集集团：国金证券-中集集团-000039-集装箱、海工景气上行，24年业绩高增-250124

投资标的：中集集团（000039） 推荐理由：受益于集装箱和海工行业的景气复苏，预计2024年归母净利润将同比增长493%至731%。

公司集装箱制造业务和海工业务均有显著改善，未来业绩有望持续增长，维持“买入”评级。

- 中集集团预计2024年归母净利润将同比增长493%至731%，主要受益于集装箱和海工行业景气复苏。

- 集装箱需求持续回暖，预计产销量创历史新高，海工装备订单和价格也在上升。

- 预计公司未来三年营业收入和净利润持续增长，维持“买入”评级，但需关注全球贸易复苏和原材料价格波动风险。

中集集团在2024年预计实现归母净利润25-35亿元，同比增长493%至731%；扣非后归母净利润预计为26-36亿元，同比增长291%至441%。

公司业绩高增主要受益于集装箱和海工行业的景气复苏。

2024年，集装箱制造业务因集装箱运输行业的周期性恢复和红海事件导致的运距拉长，需求较好，标准干货箱的产销量创历史新高，业务收入和净利润大幅上升。

同时，海工相关产业也因市场需求提升，营收和净利润预计上升。

全球商品贸易预计在2024年增长2.7%，中美逐步进入补库存周期，进一步推动集装箱需求。

公司在集装箱行业为全球龙头，2023年干货箱、冷藏箱和特种箱产量均保持全球第一。

2024年1-3季度公司干货箱销量248.63万TEU，同比增长422%；冷藏箱销量9.34万TEU，同比增长17%。

海工装备价格持续上涨，移动钻井装备价格指数已超过2008年高峰，部分新造船只价格同比涨幅超过20%。

自升式和浮式钻井平台的利用率稳定在90%左右。

公司在海工装备领域也处于领先地位，截至2024年三季度末，海工累计订单同比增长42%至74亿美元。

预计2024-2026年公司营业收入分别为1664亿元、1805亿元和1937亿元，归母净利润分别为31亿元、40亿元和50亿元，对应的市盈率为13倍、10倍和8倍，维持“买入”评级。

风险包括全球商品贸易复苏不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧及汇率波动。