伟思医疗：华安证券-伟思医疗-688580-核心业务稳健增长，2024Q1短期承压-240508

投资标的：伟思医疗 推荐理由：公司核心业务稳健增长，医美业务逐步丰富，预计未来收入和净利润有望持续增长，同时公司在康复、医美、泌尿等多个领域发力，具备较好的发展潜力，值得投资者关注。

1. 伟思医疗2023年营收和净利润实现快速增长，但2024Q1短期承压，主要受医疗反腐影响。

2. 公司产品结构持续改善，医美业务逐步丰富，预计将成为业绩增长的主要贡献者。

3. 预计公司未来三年收入和净利润将继续保持增长，展望未来发展前景乐观，维持“买入”评级。

1. 公司2023年营业收入4.6亿元，归母净利润1.4亿元，扣非归母净利润1.2亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.5亿元，完成股权激励计划目标。

2. 公司2024年一季度实现收入8767万元，归母净利润2175万元，扣非归母净利润1921万元，剔除股份支付影响，归母净利润2775万元，与收入下滑幅度相当。

3. 公司2023年新产品推广顺利，磁刺激放量增长。

4. 公司分产品来看，磁刺激类、电生理类、耗材及配件、激光射频类、电刺激类收入分别为2.00亿元、0.65亿元、0.76亿元、0.37亿元、0.63亿元。

5. 公司分业务来看，盆底及产后康复收入占比约42%，精神康复收入占比约30%，神经及运动康复占比约18%，新业务医美及泌尿总占比约在10%。

6. 公司医美业务覆盖妇产科、皮肤科、医疗美容、生活美容等多应用场景，目前已经上市的产品包括私密电、私密磁、私密射频和塑形磁四款设备。

7. 公司2024年医美业务预计将为公司贡献约3000万元收入。

8. 预计公司2024-2026收入有望分别实现5.89亿元、7.41亿元和9.33亿元，同比增速分别达到27.4%、25.9%和25.9%。

9. 预计公司2024-2026年归母净利润分别实现1.70亿元、2.15亿元和2.72亿元，同比增速分别达到25.0%、26.2%和26.5%。

10. 公司持续改善产品结构，拓展在能量源器械领域的布局，看好公司在医美、康复、泌尿等多个领域的发力，维持“买入”评级。