欢乐家：华鑫证券-欢乐家-300997-公司事件点评报告：费投加大利润略承压，网点开拓长期布局-240426

投资标的：欢乐家 推荐理由：公司椰子汁产品表现良好，预计将对营收增长有贡献；罐头产品稳定基本盘，有望打造龙头地位；厚椰乳产品进军咖啡赛道，有望贡献新增长，维持“买入”评级。

1. 欢乐家2024年一季度收入符合预期，但利润略有压力，毛利率提升但费用投入增加。

2. 公司椰汁产品销售增长良好，网点开拓效果显现，预计全年网点增加将对椰汁营收增长有贡献。

3. 公司计划完善产品矩阵，提升高线城市销售占比，稳定水果罐头市场，同时进军咖啡赛道，预计未来盈利增长，维持“买入”评级。

1. 2024年一季度公司总营收为5.51亿元，同比增长6.61%。

2. 2024年一季度归母净利润为0.82亿元，同比减少3.74%。

3. 2024年一季度扣非归母净利润为0.80亿元，同比减少5.14%。

4. 2024年一季度公司毛利率为38.70%，同比增加1.84个百分点。

5. 2024年一季度净利率为14.90%，同比减少1.60个百分点。

6. 2024年一季度销售回款为5.17亿元，同比增长6.51%。

7. 2024年一季度经营净现金流为-0.40亿元。

8. 2024年一季度椰汁营收为2.67亿元，同比增长25.96%。

9. 2024年一季度黄桃罐头营收同比减少31.91%，橘子罐头营收同比增加5.29%。

10. 公司预计全年将新增30万家网点，对椰汁营收增长有较大贡献。

11. 公司将加大力度推进椰鲨椰子水的销售，并结合运动属性代言人与相应场景推广。

12. 公司将继续打造水果罐头龙头，稳定基本盘，并加大力度推进椰乳产品进军咖啡赛道。

13. 根据公司一季报，分析师调整公司2024-2026年EPS分别为0.73/0.88/1.07元，维持“买入”投资评级。

14. 风险提示包括原材料价格上行风险，新业务市场反馈不及预期风险，招商不及预期风险。