拓普集团：华安证券-拓普集团-601689-新产品与新客户放量，收入持续高增长-240903

投资标的：拓普集团（601689） 推荐理由：公司新产品与新客户放量，2024年上半年收入和利润持续高增长，毛利率短期承压但费用管控得力。

产品平台化战略推进，轻量化底盘和空气悬架等新业务将带来新的成长点，预计未来业绩持续向好。

- 拓普集团2023年上半年实现营收122.22亿元，同比增长33.42%，归母净利润14.56亿元，同比增长33.11%，Q2收入和利润均快速增长。

- 公司毛利率短期承压，主要受铝价和海运费上涨影响，但费用管控有效，环比下降。

- 公司持续推进产品平台化战略，轻量化底盘和空气悬架等新业务有望推动未来增长，维持“买入”评级，预计未来三年归母净利润持续增长。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司业绩概况**： - 2024年上半年（24H1）营收122.22亿元，同比增长33.42%。

- 归母净利润14.56亿元，同比增长33.11%。

- 扣非归母净利润12.96亿元，同比增长26.14%。

- 第二季度（Q2）营收65.34亿元，同比增长39.25%，环比增长14.86%。

- Q2归母净利润8.11亿元，同比增长25.94%，环比增长25.63%。

2. **毛利率与费用情况**： - 24H1毛利率为21.35%，同比下降1.24个百分点。

- Q2毛利率为20.40%，同比下降2.88个百分点，环比下降2.02个百分点。

- 费用率方面，Q2销售费用率为1.06%，管理费用率为2.40%，研发费用率为4.25%，财务费用率为0.51%。

3. **产品与市场表现**： - 内饰功能件营收39.08亿元，同比增长24.29%。

- 底盘系统营收37.89亿元，同比增长31.45%。

- 减震器营收21.43亿元，同比增长18.02%。

- 热管理系统营收9.19亿元，同比增长18.39%。

- 汽车电子营收7.07亿元，同比增长743.67%。

- 电驱系统（人形机器人业务）营收627万元，环比增长239%。

4. **战略与前景**： - 公司持续推进产品平台化战略，多项目量产，丰富产品线。

- 轻量化底盘和空气悬架产品的放量是收入增长的重要动力。

- 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为30/38/47亿元，对应PE分别为18/14/11倍。

5. **投资评级与风险提示**： - 维持公司“买入”评级。

- 风险包括下游客户销量不及预期、机器人新业务拓展不及预期及海外业务盈利低于预期。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场表现及未来增长潜力。