万兴科技：东吴证券-万兴科技-300624-2024年半年报点评：业绩低于我们预期，持续提升竞争力，挖掘AI商业化潜力-240818

投资标的：万兴科技（300624） 推荐理由：尽管2024H1业绩低于预期，受外部竞争压力影响，但公司持续加大研发投入，深化AI布局，探索多种商业化路径，有望提升产品竞争力和用户增长。

看好其AI赋能产品的未来潜力，维持“买入”评级。

- 万兴科技2024年上半年业绩低于预期，营收同比下降1.80%，归母净利润大幅下滑43.99%。

- 公司持续加大研发投入，积极探索AI商业化，推出多项新功能以提升产品竞争力。

- 预计未来三年营收将调整为15.49亿元、17.48亿元和19.30亿元，维持“买入”评级，但需关注外部竞争及AI进展风险。

作为专业投资者，以下是从上述点评中提取的重要信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）营收为7.05亿元，同比下降1.80%。

- 归母净利润为0.24亿元，同比下降43.99%。

- 扣非归母净利润为0.16亿元，同比下降54.58%。

- 2024年第二季度（Q2）营收为3.47亿元，同比下降4.43%，环比下降2.96%。

- Q2归母净利润为-116万元，同比增加105.07%，环比下降104.52%。

2. **回购计划**： - 公司拟回购股份，回购价格不超过71.78元/股，回购金额在2000万元至4000万元之间。

3. **市场竞争**： - 外部流量竞争激烈，优质流量获取难度加大，导致销售费用和营收增长放缓。

- 销售费用为3.65亿元，同比增长1.20%，销售费用率为51.71%。

4. **研发投入**： - 2024H1研发费用为2.09亿元，同比增长8.55%，研发费用率为29.62%。

- 持续研发视频、音频、图像等算法，提升产品力。

5. **AI布局**： - 音视频多媒体大模型“天幕”已通过相关备案许可。

- 上线多种AI功能，如声音复刻、AI动感字母、AI生成组件等。

- 积极探索AI商业化路径，包括AI加量包、AI会员、订阅会员等收费模式。

6. **盈利预测**： - 下调2024-2026年营业收入预测，分别为15.49亿元、17.48亿元和19.30亿元。

- 当前市值对应2024年PS为5.30倍。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级，看好公司AI功能和服务的持续升级。

8. **风险提示**： - 投流竞争加剧风险。

- AI进展不及预期风险。

- 市场竞争风险。

这些信息为投资者提供了对万兴科技当前业绩、市场竞争、研发投入及未来发展方向的全面了解，有助于做出投资决策。