兆易创新：东吴证券-兆易创新-603986-利基/定制化DRAM大展宏图，国产存储龙头再腾飞-250320

投资标的：兆易创新（603986） 推荐理由：兆易创新致力于“感存算控连”一体化芯生态，2024年业绩预计快速增长，产品线布局多元，存储器、MCU和传感器等领域表现强劲，尤其定制化DRAM受益于AI浪潮，市场竞争力提升，给予“买入”评级。

- 兆易创新专注于利基型和定制化DRAM，预计2024年业绩将快速增长，收入和销量大幅提升。

- 公司在NOR Flash、NAND Flash、MCU和传感器等多个产品线布局，市场竞争力逐步增强。

- 投资建议为“买入”，预计2024年至2026年实现显著收入和净利润增长，面临宏观环境和供应链风险。

兆易创新（603986）专注于利基/定制化DRAM，致力于构建“感存算控连”一体化芯生态，迎接智能互联时代。

预计2024年业绩将快速增长，前三季度展现强劲增长势头，收入和销量大幅提升。

公司产品线多样，包括存储器、微控制器（MCU）和传感器产品。

存储器产品分为NOR Flash、SLC NAND Flash和DRAM。

NOR Flash具备高性能和高安全性，是全球第二大SPINOR Flash公司，提供多达16种容量选择。

NAND Flash主要应用于网通、安防、物联网和消费电子，技术和市场应用处于领先地位，车规级SLC NAND Flash也在量产中。

DRAM专注于利基型市场，涵盖网络通信、工业和车载领域，未来将推出DDR4/LPDDR4小容量产品，并推进高端产品如HBM和DDR5。

MCU是公司战略方向之一，涉及工业及其他应用领域，并推出高性能MCU以满足市场需求。

传感器方面，公司指纹识别芯片在国内处于领先地位，已拓展至PC领域。

投资建议方面，预计2024年至2026年收入分别为74.4亿、95.6亿和115.6亿元，归母净利润为10.52亿、16.49亿和22.31亿元，对应PE估值为83、53和39倍。

考虑到NOR业务份额和市场竞争力的提升、MCU业务受益于国产化进展以及DRAM业务的高速增长，给予“买入”评级。

风险提示包括宏观环境和行业波动风险、供应链风险及人才流失风险。