澳华内镜：信达证券-澳华内镜-688212-毛利率稳定，招标恢复后收入增速有望回升-240827

投资标的：澳华内镜（688212） 推荐理由：公司上半年营业收入同比增长22.29%，销售毛利率稳定，随着招标恢复和市场需求提升，收入增速有望回升。

同时，预计未来几年收入和净利润持续增长，盈利能力将逐步增强。

- 澳华内镜2024年上半年营业收入同比增长22.29%，但归母净利润大幅下滑85.13%，主要受医疗政策影响。

- 随着招标恢复和市场需求回暖，预计收入增速将回升，未来三年营业收入有望持续增长。

- 盈利能力稳定，剔除股份支付影响后净利润实现小幅增长，未来规模效益将逐步显现。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：澳华内镜 - 股票代码：688212 2. **2024年中报数据**： - 上半年营业收入：3.54亿元（同比增长22.29%） - 归母净利润：566万元（同比下降85.13%） - 扣非归母净利润：-135万元（同比下降104.04%） - 二季度营业收入：1.84亿元（同比增长12.61%） - 二季度归母净利润：290万元（同比下降86.52%） - 二季度扣非归母净利润：-110万元（同比下降106.32%） 3. **收入增速分析**： - Q1和Q2分别为1.69亿元（同比增长34.91%）和1.84亿元（同比增长12.61%），增速略有放缓。

- 收入增速放缓原因：医疗反腐及设备更新迭代政策影响销售节奏。

4. **市场前景**： - 内镜诊疗设备需求仍供不应求，市场增长潜力大。

- 招标恢复后，收入增速有望回升。

- 新品上市及市场拓展力度持续加大。

5. **区域收入情况**： - 中国大陆收入：2.86亿元（同比增长22.27%） - 国外收入：0.68亿元（同比增长22.40%） 6. **毛利率和盈利能力**： - 销售毛利率：71.46%，基本维持稳定。

- 若剔除股份支付影响，归母净利润为4774.02万元（同比增长7.19%）。

7. **盈利预测**： - 2024-2026年营业收入预测：9.96亿元、14.28亿元、20.51亿元，同比增速分别为46.9%、43.3%、43.6%。

- 归母净利润预测：0.50亿元、1.35亿元、2.60亿元，同比增速分别为-13.4%、168.7%、93.5%。

- 对应当前股价PE：104、39、20倍。

8. **风险因素**： - 产品研发及注册失败风险 - 市场竞争加剧风险 - 新产品推广不及预期风险 以上信息可为投资决策提供基础数据和市场分析。