蓝耘科技：开源证券-蓝耘科技-871169-新三板公司研究报告：智算云平台发布深度AI赋能，加速重构算力增长新曲线-250105

投资标的：蓝耘科技（871169） 推荐理由：蓝耘科技专注于GPU算力云服务，2024H1收入增长显著，AI算力需求扩张为其带来新机遇。

新发布的智算云平台提升了AI研发效率，预计未来市场前景广阔，且估值相对较低，具备投资价值。

蓝耘科技专注于GPU算力云服务，2023年实现营收4.09亿元，归母净利润5128.17万元，2024H1继续增长。

智算云平台的发布和与多家企业的战略合作将推动AI研发，加速市场布局。

相较同行，蓝耘科技的PE估值较低且毛利率高，具备投资吸引力，但需关注算力需求波动和技术迭代风险。

蓝耘科技是一家专注于为企业级规模的GPU加速工作负载提供算力云服务的公司，主要业务包括IT系统集成业务、技术服务业务和GPU算力云服务业务。

2023年，公司实现营收4.09亿元，归母净利润5128.17万元，毛利率为25.79%，净利率为12.38%。

2024年上半年，算力云解决方案实现收入4.11万元，同比增长380.63%；GPU算力云服务业务实现收入1.25亿元，同比增长139.74%。

预计到2026年，中国智能算力规模将突破ZFLOPS量级，年复合增长率达33.9%。

2023年中国云计算市场规模达6165亿元，同比增长35.5%。

蓝耘科技于2024年11月发布了智算云平台，覆盖AI研发全流程，并与多家企业签署战略合作协议。

公司目前正在申请14项专利，拥有125项计算机软件著作权。

蓝耘科技的PE为21.0X，相对可比公司均值73.0X较低，且毛利率高于可比公司平均。

风险提示包括算力需求波动、产业政策变化和技术迭代风险。