东方甄选：天风证券-东方甄选-1797.HK-提升自营品比例，联手新东方试点线下-240831

投资标的：东方甄选（1797.HK） 推荐理由：公司FY24收入增长57%，自营产品占GMV比重提升至40%。

与新东方合作拓展线下渠道，增强竞争力。

预计FY25-27收入和净利润持续增长，维持“买入”评级，具备良好投资前景。

1. 东方甄选FY24财报显示收入增长57%，自营产品占GMV的40%，成为主要增长动力。

2. 公司计划与新东方合作推广线下自营产品，预计将增强渠道能力和市场竞争力。

3. 调整盈利预测，维持“买入”评级，预计FY25-27收入和净利润将持续增长。

作为专业投资者，以下是提取的关键信息： 1. **公司财务表现**： - FY24收入：70.7亿，同比增长57%。

- 持续经营业务收入：65.3亿，同比增长68%。

- 归母净利：17.2亿，同比增长77%。

- 持续经营业务归母净利：2.49亿，同比减少69%。

- Non-GAAP调后净利：21.8亿，同比增长100%。

- FY24 GMV：143亿，同比增长43%（FY23为100亿）。

2. **自营产品发展**： - 自营产品占总GMV的比例提升至约40%（FY23为30%）。

- 自2022年4月以来，推出488款SKU自营产品。

- 自营品牌烤肠销量达到2亿单，鲜刺梨汁产品短时间内售罄。

3. **市场策略与合作**： - 强调自营产品的高性价比以吸引新用户。

- 与新东方的线下合作协议，推广自营产品。

- 2024年下半年在北京试点线下推广，未来扩展至全国。

4. **人力资源与团队构成**： - 自营产品及直播电商团队总人数1883人。

- 供应链及产品团队达到830人。

5. **盈利预测调整**： - FY25-27收入预测分别为74亿、84亿、96亿人民币。

- 调整后的归母净利润预测为3.3亿、5.4亿、6.3亿人民币。

6. **风险提示**： - 电商热度不及预期。

- 市场竞争激烈。

- 汇率波动等风险。

综合以上信息，东方甄选在自营产品的增长、与新东方的合作以及未来的市场策略上展现了积极的前景，但也需关注市场竞争和外部风险。