天风证券-晨会集萃-250206

1. 业绩预告披露过程比结果更重要，预喜率可能因披露节奏和春节时间提前而低于往年，但下旬有回升趋势。

2. 上游资源、制造和消费领域的盈余惊喜概率较高，投资者需关注样本代表性和统计偏差风险。

3. 各省化债进入后半程，财政紧平衡将持续，2025年地方财政面临收支矛盾加剧的挑战。

4. EV类零部件中游企业具备优良市场格局和延展性，海外市场拓展将提升整体利润率，但需警惕需求不足和激烈竞争的风险。